理论与实证：汇与中国经济增长.pdf

摘要 近年来，由于中国宏观经济的良好态势，以及中国对外贸易的巨 大顺差，使人民币面临升值压力。这种情况下，国际热钱与游资大量 流入我国境内，赌人民币升值预期，成为近几年我国外汇储备和外汇 占款快速上升的主要原因。同时，诱发或加重了我国房地产价格一路 飙升，局部通货膨胀，货币对内贬值。在这种情况下，无论人民币对 外升值还是维持当前汇率，都会给我国经济带来一些深层次变化和难 以驾驭的波动。 2005年7月21日，八氏银仃友巧公告：“到d起我国开始实行 以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调解，有管理的浮动汇率制 度”，同时，人民币对美元汇率升值2％，调整为1美元兑8．11元人 民币。人民币经过半年的调整后，到底对中国经济产生了何种的影响， 这引起了学术界的广泛关注，因此，本文将以人民币汇率的变动为出 发点，从汇率影响经常项目和资本项目作用于经济的角度，分析了人 民币升值对中国经济的影响，所作研究工作对人民币汇率调整具有理 论意义和实践指导意义。 全文共分为五章，各章的主要内容如下所述： 第一章——我国经济增长与汇率变动概况 本章旨在提出本文的研究问题，自2005年7月人民币升值后， 半年多来对中国经济到底有没有影响，影响有多大。本章共分为两个 部分。 首先，简单介绍了中国近年来的宏观经济情况。 其次，对人民币汇率相关问题的概述。阐明了中国建国以来的汇 率制度变迁以及现今中国面临的人民币升值压力。并由此引出了本文 的问题，人民币升值对中国经济的影响。 第二章——相关概念和文献综述 本章旨在对有关汇率相关知识的介绍，并对现有的人民币汇率与 中国经济增长的文献做一综述。本章共分为三个部分。 ．首先，对各种汇率概念做了简要分析。因为该部分知识涉及到后 面实证分析对汇率的取舍问题，因此有必要汇率的各种概念进行描 述。该部分从最基本的名义利率和实际利率的介绍开始，再进入有效 汇率的概念，最后落脚到名义有效汇率与实际有效汇率。指出实际有 效汇率分析的意义和重要性，为后面文章的开展做一个铺垫。同时， 在介绍实际有效汇率时，对几种实际有效汇率的计算方法进行了简单 。 的介绍。 其次，是对现有的人民币汇率与中国经济增长关系的文献做一综 述。 最后，对文献做一个简要的评价。通过文献研究可以发现，现有 的文献多注重从实证方面来对汇率与经济的关系作出解释，但是，缺 乏对理论的全面研究，这将导致变量的选取、影响机制等出现偏差， 从而影响最终的实证结果。根据以上的问题，本文将注重对理论的研 究，而以实证来进行验证，并最终通过实证的结果对理论进行修正。 第三章——汇率变动对经济的作用分析 本章是本文的重点之～，旨在对对汇率变动影响经济增长的机制 在理论层面进行梳理和分析。本章共分为两个部分。 首先，是汇率变动作用于经常项目(主要是对外贸易)来影响经 济。在这一节中，汇率会对经常项目产生作用，而经常项目从需求和 供给两个方面作用于经济。需求方面，主要是根据传统的凯恩斯的理 论来分析汇率波动对进口和出口的作用，从而影响经济。另一个方面 则是从供给来进行分析，说明对外贸易，无论是出口还是进口，都会 通过引起技术进步、制度创新、产业结构升级等方面，从而促进整个 生产的发展。 其次，是汇率变动作用于资本项目来影响经济。在汇率影响资本 项目中，简要介绍了汇率通过资本项目影响经济的各种途径。 第四章——人民币汇率对中国经济增长的实证研究 该部分也是本文的重点。虽然在上面一个部分，理论上分析了汇 率对经济的影响，需要实证分析来对理论作出验证。 首先，在第一部分说明了实证分析的总体思路。并对相应的实证 分析涉及的问题进行了说明。包括自变量——实际有效汇率指数的获 得，中间变量——的选择进出口总额、直接使用外资以及采用工业增 加值作为最终变量的分析。 其次，在收集了2003年．2005年的月度数据后，利用回归分析， 得出了汇率通过两条途径影响经济的实证结论。 第五章——研究结论及政策建议 本章是对本文前述研究工作的总结和提炼，旨在将理论分析和实 证分析的结论融合起来对人民币汇率作用于中国经济的机制作出明 确的阐释。本章共分两个部分。 先对结论进行简单总结，并与理论相对照，分析