论政府在金融深中的作用.pdfVIP

内容摘要 金融是现代经济的核心。金融发展的实质就是逐步消除金融抑制、促进 金融深化的过程。毋庸置疑，发展中国家政府在金融深化中扮演着重要的角 色，问题是政府的干预究竟在何种范围内才是恰当的。对此，近期在西方兴 起的金融约束理论为我们研究发展中国家政府在金融和经济发展中的角色 定位开辟了全新思路。它从发展中国家普遍存在的不完全信息市场的角度出 发，提出的市场和政府相互补充的论点以及旨在增进市场作用的金融约束政 策，对我国金融体制的发展具有重大的借鉴意义。 本文主要分为三个部分： 第一部分是金融约束论述评。主要介绍了金融约束论兴起的背景、它的 基本思想和政策主张，并以日本金融深化的进程为实例，说明金融约束对金 融深化和金融发展的作用。最后，这一部分还评价了金融约束论的积极意义 以及局限性。 第二部分是金融约束论对我国的适用性分析。我国当前的金融政策主要 还是体现为金融抑制的特点，这导致金融市场发展的滞后己成为制约我国经 济体制改革的首要瓶颈。由于目前我国还不具备全面的金融自由化的条件， 金融约束才是现阶段我国推进金融深化的现实选择，从中我们可以得到有益 的政策启示。 第三部分是对政府在金融深化中的作用的深入探讨。政府在金融深化中 的角色应定位于市场的补充，而不是替代市场。政府的经济职能的大小取决 于其信息能力，随着市场机制的发展，政府信息能力削弱，政府要逐步让位 于市场，放宽干预的范围和力度。当前我国政府进‘步推进金融深化应主要 体现在对两个问题的解决：一是利率管制的放松，二是国有银行产权制度的 改革。 关键词： 政府 金融深化 金融约束 第一部分金融约束论述评 第一部分金融约束论述评 念融约束理论是近期在西方兴超的金融笈展理论。它基于系贬经济，尤 其是战后日本缀验的研究成果，独刨性地提如了政府与市场相飘补充的论 点，标志着一个分析发震中国家政辩与金融市场关系的全薪疆檠豹建立。本 文首先对这一理论及其政策主张作简要介绍和评价。 一、金融约柬论薛兴起 二战以后，发展中尉寒普遍面婚发展国内经济的问题，经济的极端落厩 使这悠发展中戳家既不愿意也不可能采取自由放任式静市场经济发展战略， 而必然要实施某种方式的赶超战略迅速实现工业化。为了更好地攀握和支配 畜驻豹资深实瑷“蒸怒”，各毽鼗密纷纷采取了“金融季枣麓”(嚣n赫c{采 De口ression)的政策，通过人为的低利率政铺、对传统和私营部门的歧视性 信贷媛策、严掇豹强贸秘外汇管制簿手段实瑷对金融资源的有效支配。这戳 政策魑在短期内促进了缀济的快速发展，僵篡代价却是相当沉重的：一方面， 牺牲了金融部门自身的良性发展，塌一方面，金融体系的落后也荣缚了经济 的发鼹，荠形成金融、经济稻互覆邂的恶往循环， 70年代，美国斯坦福大学的两位教授麦金农(Mckinnon，R工)和肖(shaw 嚣．s．)针对发袋中鏊家存在黪不羁穗度戆金融霉霉巷l褒象，提窭了麓名夔“衾 融深化”(Financial L如e烈iz懿ion)竣策，促进金融深化，实现金融发展与缀济发展的嶷性循环。 所谓的金融自由亿政策，即要求政府放弃对鑫融的严格管制与干预，实现利 率与汇率的市场化、金融产品与金融业务的自由化、金融市场参与的自由化。 这一溪论和致策主张兹强蹬，鬣符合当时静懿赛金融鑫由亿静灞流，又在穗 当程度上满足了许多发展中国家金融深化改革的要求，因此成为发展中国窳 金融鑫出化的辍臻模式。在其影蟪下，各发殿中国家金融叁由纯的实践蓬勃 发展：如智利、阿根廷、乌拉圭、嚣律宾、土耳其等国采取激进式的变革方 2 论政府在金融深化中的作用 式，在较短时间内取消了对利率的管制；中国台湾、韩国、斯里兰卡等国家 和地区则采取渐进式的变革方式，在较长时间内逐步取消利率管制。然而就 实际情况来看，金融深化策略的实旋并没有得到预想的效果。除了少数渐进 自由化的国家外，大部分国家出现了利率急剧上升、银行企业破产增加、通 货膨胀加剧等一系列不良后果。鉴于此，人们开始重新审视麦金农的这种新 古典自由放任的观点。 进入90年代，随着信息经济学的大发展，以托玛斯·赫尔曼 (sti西娩，J．)为代表的新凯恩斯主义经济学家在1996年从不完全信息 (IIllperfectinfo珊ation)市场的角度分析了金融体制中放