重量级财务报表阅读技巧系列(五)详解.pptVIP

2001年中国股市暴跌市值蒸发 股市暴跌却使1.8万亿元的市值被蒸发了。如果按今年10月底的股本结构来计算，那么流通股损失的市值大致为6200多亿元，非流通股损失的市值大致为1.18万亿元，其中，国家股的市值损失大致为8300多亿元，法人股的市值损失大致为3300多亿元。由于法人股的绝大部分都具有国有性质，因而在这轮股市暴跌中，国有资产的市值损失实际上已大大超过1万亿元 决策者损失的是权威， 持股者损失的是金钱， 市场损失的是机制， 社会损失的是信誉。 (6)证券市场不完善，法制不健全. *《公司法》，《证券法》，《股票发行与交易管理暂行条例》等已出台，但在“全面性，系统性，操作性，权威性”等方面远远满足不了现实需要。 *执法不严处罚力度不够,随意曲解相关法规,搞所谓的“制度创新”导致“ST”，“PT”久禁不绝。 “优不胜，劣不汰”；“千呼万唤不出来”，“尤抱琵笆半遮面”；“光打雷，不下雨”；“逢亏必炒”。 “证券市场搞终身制，能上不能下，能进不能出”。 ●有关ST,PT相关资料 *ST(Specil Treatment)公司是1998年4月出现的新事物,当时,沪深证券交易所针对最近两年连续亏损或经营状况出现异常（每股净资产低于1元）的上市公司的股票进行特殊处理，有27家此类公司被戴上ST帽子.1999年虽有7家公司申请摘帽，但又有29家公司加盟,使ST板块实际已扩容到49家并有4家ST公司升级成为PT(Particual Transfer)公司,进入特别转让通道. 据1999年中期报告：49家ST（含PT）公司中除16家未亏损外其余均有不同程度的亏损，亏损面高达67、35% 据1999年年终报告显示，沪深两地资不抵债的公司已达12家，濒临破产的全部是ST、PT公司，其中有8家是新增加的。 2000年年终报告显示：PT公司由原来的9家增加到20家，包括2家已退市（11家ST公司连续年亏损，直接导致PT公司的扩容）。 PT公司走到今天的局面： 1、乱铺摊子，走向崩溃。 2、巨额不良资产与大股抽“血”相伴。 3、管理混乱，陷入困境不能自拔。 *据2001年中期报告显示： PT公司进入“生死时速”，全部“扭亏为盈”？ 三年连续亏损公司是否会突然“死亡”？人们正拭目以待！ “越穷越光荣，置之死地而后生”能否终结？ “垃圾股鸡犬升天，绩优股红旗落地” 2001 年 PT农商社、PT白猫、PT网点，最大涨幅分别达到353%、259%、241%。 * ST，PT板块存在的问题主要有四方面： 一是改制不彻底，历史包袱沉重。这类公司主要分布在房地产、纺织、商业以及初级电子产品等行业。 二是投资决策失误，许多ST公司都存在盲目进行多元化经营，多领域投资的问题，由于跨行业经营，投资战线过长，造成资金分散，管理失控，损失严重。 三是经营观念落后，产品过时，不适应市场变化。在内需不足，供求失衡的情况下，一些老牌工业和商业企业，房地产公司相继出现不同程度的经营困难。 四是管理混乱，财务状况恶化，不少ST公司乱投资，乱借款，乱担保，不仅造成三项费用增加较快，而且债务过重，有的已超过了自身的承受能力，导致诉讼案件频频发生。 ●ST，PT久禁不绝，PT难以“终止上市”原因分析 * 对保“壳”护“牌”的无原则纵容和对投机炒作ST和PT的变相纵容。 * 坏到极点的股票，由于必然受到政府的特别呵护反而下跌的空间变小了，上升的空间变大了。 * “一个球员犯规罚出场去；二个球员犯规，罚出场去；所有的球员犯规，只有修改规则。” ST公司有增无减，长期滞留察看，不能被开除上市，只能靠改变游戏规则求得苟涎残喘。这是“制度创新”还是“罚不则众”？ 《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》（修订） “除因国家有关会计政策调整，导致公司追溯调整后出现3年连续亏损的情形外，公司最近3年连续亏损，证券交易所应自年报之日起10个交易日内暂停其上市。暂停其上市后第一个半年度内公司仍未扭亏为盈，交易所将直接作出终止上市的决定”。 PT公司终止上市新规定（2002年1月1日） 1、市场化原则 中国证监会授权证券交易所依法做出暂停上市、恢复上市和终止上市的决定。从国际惯例来看，公司上市是证券交易所和公司之间达成的市场性的协议安排。公司在符合证券交易所规定条件的情况下，与证券交易所签订上市协议，公司股票即可以在交易所挂牌交易。反之，如果上市公司不再符合上市条件，证券交易所有权依法终止与公司之间的上市协议，做出终止上市的决定。 PT公司终止上市新规定（2002年1月1日） 2、取消了宽限期申请的有关程序。 公司连续三年亏损，其股票即暂停上市。暂停上市后第一个半年度公司仍未扭亏，交易所将直接做出终止上市的