财务管理各章节整理分析.docVIP

财务管理 第一章 一、财务管理内容 1、企业的组织形式 个人独资企业：投资人以其个人资产对企业债务承担无限责任 合伙企业：每个合伙人对企业债务承担无限、连带责任 公司制企业：有限责任 2、财务管理内容 长期投资、长期筹资、营运资本管理 二、财务管理目标P7 1、利润最大化 缺点：没有考虑利润的取得时间（资金的时间价值，今年和明年获利有明显区别）、没有考虑所获利润和投入资本数额的关系（投资500万和600万后都获利100万意义不一样）、没有考虑获取利润和所承担风险的关系（大量应收账款产生坏账）。 假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险也相同，利润最大化是一个可以接受的观念。 2、每股收益最大化 每股收益=归属于普通股的净利润/发行在外普通股的加权平均数，每股收益是一个相对数指标，即企业的权益资本净利润。每股收益解决了投入资本数额问题。 缺点：没有考虑每股收益取得的时间，没有考虑每股收益的风险。 假设风险相同、每股收益时间相同，每股收益取得的最大化也是一个可以接受的观念。 3、股东财富最大化——P8 增加股东财富是财务管理的目标。 股东财富=股东权益的市场价值=股票价格 股东财富的增加=权益的市场增加值=股东权益的市场价值（股价）-股东投资资本 有时财务目标被表述为股价最大化。在股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损。值得注意的是企业与股东之间的交易也会影响股价，但不影响股东财富。例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。因此，假设股东投资资本不变，股价最大化=增加股东财富。 有时财务目标还被表述为企业价值最大化。企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的。假设债务价值不变，则增加企业价值与增加权益价值具有相同意义。假设股东投资资本不变和债务价值不变，企业价值最大化=增加股东财富。 3、财务目标与经营者（股东与经营者的利益冲突和调节） 经营者的目标：增加报酬、增加闲暇时间、避免冲突 经营者和股东目标的背离：道德风险（牛人不用力）、逆向选择（选牛人时误选鸟人） 防止经营者背离股东目标的方式：监督、激励 4、财务目标与债权人（股东与债权人的利益冲突和调节） 利益冲突：股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目；股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使就债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失（发行新债提高了资产负债率，增加了企业的风险，从而使企业的折现率提高——风险加大，折现率提高，比如由原来的5%提升为8%，由于未来的现金流量是不变的，比如100万，每年利息为5万，共105万，用8%折现后的值小了，损失了债权人的利益）。 防范措施：债权人可以通过在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等；发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。 5、财务目标与利益相关者（股东与利益相关者的利益冲突和调节） 本书所指的利益相关者是狭义的利益相关者，是指除股东、债权人和经营者之外的、对企业现金流量有潜在索偿权的人。 利益相关者分为合同利益相关者和非合同利益相关者。合同利益相关者：客户、供应商和员工；非合同利益相关者：一般消费者、社区居民以及其他与企业有间接利益关系的群体。 6、企业的社会责任和商业道德 这里的社会责任是指对于超乎法律和公司治理规定的对利益相关者最低限度义务之外的、属于道德范畴的责任。（合同之外的）社会责任是道德范畴的事情，它超出了显存法律的要求。 企业对于合同利益相关者的社会责任：劳动合同之外的员工的福利；改善工作条件；尊重员工的利益、人格和风俗；设计人性化的工作方式；友善对待供应商；就业政策（优惠少数民族）。 企业对非合同利益相关者的社会责任：环境保护、产品安全、市场营销、对社区活动的态度。 三、金融市场P12 1、金融资产 金融资产是与生产经营资产相对的一个概念。金融资产是人们拥有生产经营资产、分享其收益的所有权凭证。（比如，你无法自建汽车厂，但可以购买汽车公司的股票，就可以分享该公司的收益） 生产经营资产能产生净收益，而金融资产决定收益在投资者之间的分配。金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富。 金融资产与实物资产相比，具有以下特点：流动性、人为的可分性、人为的期限性、名义价值不变性。 金融资产种类：固定收益证券、权益证券、衍生证券。 2、金融市场的类型 a.货币市场和资本市场：货币市场是短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年；资本市场是指期限在1年以上的金融资产交易市场。 b.债务市场和股权市场：按照证券的索偿权不同划分。债务市场交易的对象是债务凭证；股权市场