布莱克-斯科尔斯模型.pptVIP

布莱克－斯科尔斯模型 B－S Model 一. 金融资产的价格特征 正态分布现象在自然界和社会中是一种常见现象。那么，金融资产的价格是否也具有正态分布的特点呢？ 符合正态分布的变量一般可以取负值，金融资产的价格就不可能取负值。因此价格不符合正态分布的假设。 但收益却可以取负值，收益通常符合正态分布的假设。 在现实金融市场上，绝大多数的金融产品如价格、利率等的变化，都呈对数正态分布。B－S模型就是以此假定作为基础。 假定： 投资者以100元的价格买入某种股票，如果股价一开始上升10%，然后又下跌10%，股价是否回到初始状态100元呢？最终结果是99元，而不是100元。 计算结果如下： 价格上涨10%：100×10%＝10, S1=100+10=110 价格下降10%：110×（－10％）＝11, S2=110 - 11=99 结果：价格小于初始水平。 也可以将相对价格相乘而获得同样的结果，即： 110/100=1.10 以及 99/110=0.90 相对价格的乘积为： 1.10×0.90=0.99 再将此结果乘以初始价格就是所得到结 果。 我们还可以取相对价格的对数之和计算： ln(110/100)＝0.0953