与基金经理对股指期货的探讨教案.ppt

与基金经理对股指期货的探讨 研究中心 内 容 提 要 一 世界股指与资本市场的借鉴 二 机构如何对待股指期货的操作 三 中国股指期货的展望 世界股指对我们的思路借鉴 美国 英国 德国 日本 香港 台湾股票指数期货的推出对市场的深远影响，值得我们研究分析，借鉴！ 具体分析台湾的股指市场的表现给我们的思考 拟上市的沪深300指数合约 内 容 提 要 一 台湾股指与资本市场的借鉴 二 机构如何对待股指期货的操作 三 中国股指期货的展望 机构如何把握股指期货的机会 股指期货的二大功能： 套利（股指期货和现货或期货） 避险（套期保值） 股指期货套利交易 股指期货交易在交割时采用现货指数确定结算价 当期指和现指的偏离超出一定的范围时，就会产生套利机会。交易者可以利用这种机会从事套利交易，获取无风险利润。 （1）股指期货合约的理论价格 　　　理论价格＝现货价格＋持有成本 （2）期价高估套利交易（正向套利） 　　　融资买入现货股票组合，同时卖出股指期货，获利后对冲平仓或到期交割； （3）期价低估套利交易（反向套利） 　　　融卷卖出现货股票组合，同时买入股指期货，获利后对冲平仓或到期交割。 套期保值交易 原理： 对于系统风险，投资者单靠购买一种或几种股票很难规避，因为一种或几种股票的组合不可能代表整个市场的走势。 股票价格指数基本上代表全市场股票价格变动的趋势和幅度。如果将股票价格指数改造成一种可买卖的商品，便可以利用这种商品的期货合约对全市场进行保值。 利用股票价格指数对股票进行保值的根本原理在于股票价格指数和整个股票市场价格之间存在正相关关系。 套期保值的步骤 首先计算 β系数 以股指收益率为自变量X，股票收益率Y为因变量，画出它们的散点图，并用一条直线来拟合它们。 最优拟合直线为：Y=α+βX 如果β系数等于1，则表示该股票的涨跌与指数的涨跌保持一致；当β系数大于1时，说明股票的波动和风险程度高于以指数衡量的整个市场。当β系数小于1时，说明股票的波动或风险程度低于以指数衡量的整个市场。 其次确定交易规模 计算公式为:买卖期货合约数=(现货总价值/期货指数点x每点乘数)xβ系数。 方向的选择：卖期保值和买期保值 卖期保值是股票持有者（如投资者、承销商、基金经理等）为避免股价下跌而在期货市场卖出股指期货合约来保值。 买期保值是指准备持有股票的个人或机构（如打算通过认股及兼并另一家企业的公司等）为避免股价上升而在期货市场买进股指期货合约以保值。 内 容 提 要 一 台湾股指与资本市场的借鉴 二 机构如何对待股指期货的操作 三 中国股指期货的展望 结 语 最重要的是： 做股指期货就来乾坤期货！ 竭诚为客户创造价值是我们的使命！ 0755 - 8399 8699 诚信·规范·专业·精细 什么是股指期货 就是把股票价格指数当作“现货”，并据此设计出标准化期货合约，通过期货交易的形式实现的。股指期货本质上是一种金融期货品种，也具有期货的特点和功能。 股指期货的特点： 1、股指期货合约的大小是由人为规定的乘数决定的 2、股指期货合约的价格是以点数报价的 3、股指期货到期采取现金交割 4、股指期货到期交割采用现货股票指数为结算价 表：中金所《沪深300指数期货合约》（征求意见稿）的基本条款 中国金融期货交易所 上市交易所 IF 交易代码 同最后交易日 最后结算日 合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延 最后交易日 现金交割 交割方式 合约价值的12% 合约交易保证金 上一个交易日结算价的±10% 涨跌停板幅度限制 9:15-11:30, 13:00-15:00 最后交易日交易时间 9:15-11:30, 13:00-15:15 非最后交易日交易时间 当月、下月及随后两个季月 合约月份 0.2点 最小变动价位 指数点 ?报价单位 沪深300指数点×300元 合约价值 每点300元 指数乘数 沪深300指数 合约名称 * *