公司理财(罗斯)第10章.pptVIP

Chapter １０ 筹资管理：资本成本 本章主要内容 1、权益成本 2、债务成本 3、WACC 资本成本：一些预备知识 1、什么是资本成本 有吸引力的投资方案期望报酬率高于金融市场上具有相同系统风险的投资的期望报酬率。一项投资要吸引人所必须提供的最低期望报酬率(或最低必要报酬率)称为这个项目的资本成本。 2、资本成本、必要报酬率、适当贴现率可等同。 资本成本主要取决于资金的运用风险，而不是资金的来源。 投资决策（资本预算）→融资决策 3、金融市场决定的最低必要报酬率：对金融市场发行证券的公司叫资本成本；对金融市场从证券上取得报酬的投资者叫报酬率。在理想金融市场无发行成本的情况下二者是相等的。通过观察金融市场上各种资产要求的报酬率可以确定资本成本。 第一节个别资本成本 一、权益成本 (一)股利增长模型法 RE=D1/P0+g＝ D0（1+g）/P0+g 估计g -利用未来增长率预测：可持续增长速度 -利用历史平均增长率 该法的评价：简单；适用派发股利稳定增长公司、未考虑风险。 (二)证券市场线法（SML法） 证券市场线 定义了风险和报酬之间的关系 无风险回报和风险回报（系统风险回报与非系统风险回报） E(RA) = Rf + ?A(E(RM) – Rf) SML的斜率就是平均资产的风险报酬率，根据?A的不同，可以得到不同资产的报酬率 某公司股票的贝塔系数是1.2