第4章 投资决策模型设计.ppt

投资决策模型建立的意义 投资决策模型建立的程序 投资决策模型的基本内容 1、投资的概念 指投放财力于一定对象，以期望在未来获取收益的经济行为。也就是为了未来的资产使用权而转让现在的资产使用权。 2、决策的概念 指企业管理者在现实条件下，为了达到预期的经营目标，通过预测及对比分析，在两个或两个以上的可行方案中选择最佳方案的行为过程。 现代管理理论认为，管理的重心在经营，经营的重心在决策。正确的决策对于企业的生存发展至关重要。 3、投资可以分为 长期投资； 短期投资。 4、遵循原则： 1、扑捉投资机会 2、进行可行性分析 3、筹集足够的资金 4、分析风险和收益的关系，控制风险。 投资决策的程序: 投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策 投资项目的执行 投资项目的再评价 1、投资决策指标分析 2、折旧函数分析 3、固定资产更新模型 4、投资风险分析模型（选学） 根据所选择的投资方案的现金流量是否贴现，既是否考虑使用资金的时间价值，可将投资决策分析指标分为： 1、非贴现现金流量指标 2、贴现现金流量指标 一、非贴现现金流量指标 1、投资回收期 指收回投资初始投资资金所需要的时间。一般以年为单位。 1)如果每年的经营净现金流量相等，则： 投资回收期=原始投资总额/每年的NCF 2）如果每年的经营净现金流量不相等，则： 按每年年末还尚未收回的具体投资额进行确定。 一、非贴现现金流量指标 2、投资利润率 指投资项目寿命周期内年均投资利润率，是年度利润或年均利润占投资总额的百分比。 投资利润率=年利润或年均利润/初始投资总额 二、贴现现金流量指标 指考虑了资金时间价值的指标 1、净现值（PV、NPV）； 2、内含报酬率(IRR)； 3、修正内含报酬率（MIRR）； 4、现值指数（PI）等， 对各种投资方案进行分析，做出要进行哪些个项目的投资决策。 1、 净现值函数：NPV函数、PV函数 PV函数语法： PV ( rate , nper , pmt ,fv , type) 功能： 在已知投资期数内(nper)未来各期的支付（或收到）的等额现金流量(pmt)及贴现率(rate)的条件下，返回某项投资的净现值。 1、 净现值函数：NPV函数、PV函数 NPV语法： NPV ( rate , value1 , value2 ,… ) 功能： 在已知未来连续期间的现金流量(value1 , value2,…)及贴现率(rate)的条件下，返回某项投资的净现值。 参数： Rate ——是各期现金流量折为现值的利率，即为投资方案的“必要报酬率”或“资金成本”。 value1 , value2 , … ——代表流入或流出的现金流量，最少1个，最多29个参数。 PV，NPV的说明： PV函数中各期支付的现金流量pmt必须相等，且各期的付款时间可以在期初也可以在期末； NPV函数中Value i 所属各期长度必须相等，各期的现金流量值可以是变化的，而且现金流入和流出的时间均发生在期末； NPV函数根据value1 , value2 , …顺序来解释现金流量的顺序。 2、内含报酬率函数（IRR） 又称内部报酬率，是使投资项目的净现值等于零的贴现率。 语法： IRR( values , guess ) 功能： 返回连续期间的现金流量(values)的内含报酬率。 内含报酬率（内部报酬率）： 如果一项投资对应的现金流由一系列来自利率为R的银行的存款及款项收回组成，则这一现金流的现值为零。 内含报酬率的实质就是上述过程的反向操作。 即：给定一现金流，写出现值的表达式，然后找寻报酬率R以使得这一现值为零。 这个报酬率就成为内含报酬率。它为现金流内部结构中所隐含的报酬率。 参数： Values —必须是含有数值的数组或参考地址。它必须含有至少一个正数及一个负数。IRR函数根据values参数中数字的顺序来解释现金流量的顺序，所以在输入现金流入量及现金流出量时，必须按照正确的顺序排列。 Guess——为猜想的接近IRR结果的数值。一般可缺省。 3、修正内含报酬率函数MIRR IRR虽然考虑了投资的时间价值，但是没有考虑现金流入的再投资机会。 语法： MIRR( values,finance_rate,reinvest_rate )