12：企业偿债能力.pptVIP

第十 章 偿债能力分析 偿债能力的含义: ——偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保障程度。企业清偿债务最终需要有足够的现金流为保证。 包头亿万富豪自焚背后：寄望政府支持落空（2011年04月28日09:15??时代周报） 金利斌，一个资产高达40亿元的包头巨商，2011年4月13日，毫无征兆地自焚身亡，年仅41岁，留下了一串颇为蹊跷的谜团，以及债权人估计高达12.37亿元的巨额债务，随时将诱发余波。 2008年8月，金利斌投资5亿元在包头市土右旗新型工业园区建设中国福禾豆业生产基地。但这项“集团领导高瞻远瞩”、屡次受到自治区、市等多级政府主要领导肯定的项目，最终将金利斌引向了末路。 “金利斌于2004年就已开始民间借贷融资。10万元以下的每月给2%的利息，10万元以上的是3%。”此前，《中国经营报》报道了金利斌的融资一事。 “出事前我见他挺多的，主要是找他要钱，那时他状态挺好，说4月8日给我退5万元，15日全部退款。”员工李永红说。 4月8日，金利斌表示，因为一笔贷款没有到账，无法进行还款，15日一定还上。但4月13日，金利斌就自焚身亡。 相比内部员工几万元、数十万元的借款，金利斌外部借款数字更为惊人。债权人邓丽说，她个人借出了二三百万元，而几千万上亿元的借款，在金利斌众多的债权人中并不罕见。 “他相当有名，包头只要有什么大型活动，包括市政府招待领导等，人家都出面。”邓丽说，经常可以在电视上看到金利斌跟领导站在一起。 坊间传言，当时有市领导曾答应给予其更多的支持。但到2011年1月，市领导换届后，资金支持也没了音讯。 此时，金利斌借贷的雪球已越滚越大，在市领导换届前后，已经出现诸多消息灵通的债权人不断围堵要账。 到现在为止，金的自杀留下了诸多疑点。 典型案例二：安然事件 安然公司案例：北美最大的天然气公司，“美国500强”的第七名，随着公司业务以“倍数”高速发展，安然的债务与日俱增，公布的债务超过520亿美元，还有几十亿没有报告的帐外债务。2001年12月2日，安然正式向破产法院申请破产保护，成为美国历史上最大的破产企业。 直接导致安然公司破产的是30亿美元的到期债务，公司无法用现金支付，而信用评级的降低使它无法从其他地方筹集资金。 所以，稳健经营是公司永恒不变的法则。 10-1 分析企业偿债能力的意义 重要意义： ——企业偿债能力反映了企业所承担财务风险的程度 企业偿债压力主要来自两个方面： （1）一般性债务本息的偿还，如各种短期结算债务和长期借款； （2）具有刚性的各种应付税款。 ——事实上，对企业债务清偿真正有压力的是那些即将到期的债务。 10-2 短期偿债能力分析 一、影响短期偿债能力的基本因素 内部因素： 企业流动资产数量、结构（如存货所占比重的大小）； 流动负债的数量、结构（如预收帐款所占的比重）； 企业的融资能力（非数量因素）； 企业经营现金流量水平（最终决定因素）。 外部因素： 宏观经济形式；（当国家经济持续稳定增长时，社会有效需求稳定增长，产品畅销，资金周转快，企业偿债能力强） 证券市场的发育与完善程度；（影响融资渠道、有价证券的变现能力） 银行的信贷政策。（积极的财政政策和适度宽松的货币政策有利于企业资金筹措，但近期针对房地产市场调控货币政策有缩紧。 ） 二、短期偿债能力分析 （1）净营运资本 净营运资本=流动资产－流动负债 指标的意义：净营运资本值越大，表示企业可用于偿还流动负债的资金越充足，企业短期偿债能力越强。 指标的局限性：净营运资本是一个绝对值指标，不同企业不具有可比性。 实际应用：净营运资本 是一个重要的财务风险计量指标，商业银行以及其他金融机构的许多贷款协议都含有要求企业保持某一最低净营运资本的限制性条款。 （2）流动比率（银行家比率） 流动比率=流动资产÷ 流动负债 指标的意义：流动比率表明企业每元流动负债有多少流动资产作为支付保障。该比率越高，企业短期偿债能力越强，债权人安全程度越高。 但是：太高的流动比率也表明企业存在资金闲置，资金利用效率低下，将降低企业盈利能力。 因此：西方财务管理界认为，流动比率为2比较合适，我国企业一般认为1.5已比较好。 据中外钢铁上市公司流动比率情况可知: 国外6家钢铁上市公司流动比率均高于中国8家钢铁上市公司，而且国外钢铁上市公司流动比率均超过“1”，其中纽柯、浦项制铁流动比率均超过“2”； 国内8家钢铁上市公司中仅马钢股份流动比率超过“1”，华菱钢铁流动比率最低，仅为0.39，与新日铁有着0.71的差距，与纽柯则有着2.4的差距。 国外钢铁上市公司更倾向于遵循格雷厄姆所强调的流动比率不低于“2”的法则。 流动比率指标的局限性： 第一，流动比率在不同行业具有明显