2金融经济学(第二章_资本市场、消费和投资).pptVIP

一切物品只要可以进行价值转让都可以形成资本？？？ 存在资本市场的消费和投资 1、先不考虑投资（生产），个体间可以以利率r自由借贷。 （1）资本市场线 线上的每一点表示 初始 财富为 的两期的不同 消费策略。即 = + (1+r)-1 或 =w1-(1+r) 这就是资本市场线的方程式。 正规推导：资本市场的作用 Hirschleifer（1958）的两期模型 基本假定：存在完全竞争的资本市场；没有扭曲的税收安排；经济人追求效用最大化；投资机会无限可分；投资回报率递减。 经济人的初始禀赋：第一期为Y1，第二期为Y2 个人的效用函数用无差异曲线U表示，表示对时间的不同偏好（凸向原点表明个人更偏好当期消费） 1.没有资本市场时的均衡（atuarky-自给自足） 没有资本市场时，经济人面临的是实物投资机会线PIL——表明个人在第一期可以获得的投资机会：可以在第一期储存物品增加第二期的消费，但无法向未来借入物品增加第一期的消费。 2.引入资本市场后的均衡 引入资本市场后用金融投资机会线FIL描述—表示在一个既定的财富水平上经济人受到初始禀赋的约束情况 关键在于，引入资本市场以后，生产和消费可以划分为两个阶段独自进行：第一阶段的最优生产是确定的；第二阶段的最优消费规模与第一阶段的生产决策无关。由此可见，资本市场的引入提高了