第四章 国际资本流动(国际金融学-武汉大学,吉余峰).pptVIP

第四章 国际资本流动 国际资本流动的原因： 国际资本的供给 国际资本的需求 国际资本流动的利弊 国际资本流动的类型： 直接投资 证券投资 国际借贷 短期资本流动 中国利用外资的问题： 中国利用外资概述 中国利用外资的主方式 中国利用外资的问题及对策 第一节 国际资本流动的原因 一、国际资本的供给 国际资本供给的理论： 1.资本过剩论 2.收益最大化 3.分散风险论 1、资本过剩论 这种理论认为，在没有国界限制的条件下，资本总是流向工资费用低，原材料价格便宜，离市场距离近，因而可获得高额利润的场所。 卡尔·马克思认为，资本过剩与经济危机表明资本主义经济制度容纳不了自身所创造的社会财富。 2、收益最大化论 理论基础：边际收益率递减； 现实原因：发达国家内反复投资； 必然结果：去资本要素稀缺的国家投资； 连吃5个馒头，最后一个馒头是否边际效用最低？ 发达国家的双向投资现象 (1) (2) (3) 3、分散风险论 这种理论认为，之所以出现资本双向流动现象是考虑到投资风险因素的缘故。因为，投资者不仅关心收益率的差别，而且关心安全和保障程度 外国人说：不要把鸡蛋放在一个篮子里。 中国人说：东方不亮西方亮。 前提：非系统风险 战后国际资本供给增加的现实原因 (1)经济增长速度放慢，加剧了资本过剩; (2) 财政赤字难以消除，货币发行增加； (3)欧洲货币市场及其它离岸金融市场的不断扩大，吸引了大量的国际游资; (4)浮动汇率制的实行和各种衍生金融工具的出现，使得从事外汇投机的货币数量迅速增大； 二、国际资本的需求 哈罗德～多马模型 两缺口模型 引进外资的样板国 1、哈罗德～多马模型 该模型的代数形式为： g=s/k 其中，g表示增长率，s表示储备率，k表示资本产出比率或产出的资本系数。 实践证明：高投资率与高增长率相关。 发展中国家的状况 2、两缺口模型 发展中国家普遍存在两个缺口： (1)投资大于储蓄,内部存在储蓄缺口; (2)进口大于出口,外部存在外汇缺口; 成功引进外资,加快经济发展,即可: (1)收入迅速增加,储蓄自然提高; (2)出口迅速增加,创汇不断提高; 三、国际资本流动的利弊 当今世界的一大难题，就是既要促进资本自由流动，以改善全球的资源配置；又要限制资本的频繁流动，以防范投机过盛、市场动荡乃至金融危机。 资本流动前的状况 资本流动后的状况 资本流动前后的比较 国际资本流动的经济效应 一般认为，资本在国际间的流动会给资本的输出国和输入国都带来利益，因而也会推动世界经济的发展，其效应图示如下： 第二节 国际资本流动的类型 一、国际直接投资 是指投资者以生产资本在国外投资创办企业或与当地企业合营开设企业而进行的一种对外投资。 特点：控制企业的生产设施，参与企业的决策管理。 1、国际直接投资的竞争优势 跨国公司可以比较充分地利用国际分工的好处。 跨国公司可以最大限度地发挥技术垄断优势。 跨国公司的资金融通有多种渠道。 跨国公司较易逃避各种国际贸易和资金流动限制。 充分利用国际分工的好处 可从全球范围内，对劳动力成本、原材料成本、运输成本、税务成本、市场规模与风险状况等等，进行分析比较； 然后，把不同的工序分散到最适合的国家或地区分别进行。 发挥技术垄断的优势 产品生命周期理论 母公司通过内部渠道向子公司传输技术； 障碍：(1)发达国家的限制高技术外输政策；(2)发展中国家是否保护技术专利； 资金融通的便利 一般国内公司的融资途径:(1)公司自有资金; (2)在本国金融市场筹措资金; 跨国公司多了两条途径:(1)向子公司东道国融通资金; (2)向第三国融通资金; 说得绝对一点,资金融通没有障碍的企业,将永远立于不败之地。 逃避管制的便捷 国际贸易中的价格转移 国际资金流动中的提前或滞后支付； 假定：美国母公司欠A国子公司A币800万，汇率为：$1＝8元A币，则为100万美元；现预计A币将会贬值，则滞后支付； 若A币贬为$1＝10元A币，则只需