个股期限培训20150124.pptVIP

* 期 权 认购期权 认沽期权 买方 （付出权利金） 卖方 （收取权利金） 买方 （付出权利金） 卖方 （收取权利金） 有权以行权价买入标的 有权以行权价卖出标的 被行权时有义务以行权价卖出标的 被行权时有义务以行权价买入标的 后市看跌 后市看涨 （二）、期权与其他工具的区别 　目前我国资本市场的做空工具主要有融资融券、股指期货。至此，股票期权与融资融券、股指期货一起成为资本市场具备做空和做多的金融衍生品。根据国外经验，期权作为金融工具的重要一环，可以增加市场对冲流动性。 * 1、与权证的区别 个股期权 权证 发行主体 没有发行人，每一位市场参与人在有足够保证金的前提下都可以是期权的卖方 通常是由标的证券上市公司、投资银行（证券公司）或大股东等第三方作为其发行人 合约当事人 个股期权交易的买卖双方 股票权证的发行人与持有人 合约特点 标准化合约： 期权合约条款基本相同，由交易所统一确定 非标准化合约： 由发行人确定合约要素，包括行权方式可以选择欧式、美式、百慕大式等；交割方式可以自行选择实物或现金 合约供给量 理论上供给无限。 权证的供给有限，由发行人确定，受发行人的意愿、资金能力以及市场上流通的标的证券数量等因素限制。 持仓类型 投资者既可以买入开仓，也可以卖出开仓 投资者只能买入 履约担保 开仓一方因承担义务需要缴纳保证金（保证金随标的证券市值变动而变动） 发行人以其资产或信用担保履行 行权价格 交易所根据规则确定 发行人决定 * 期权 期货 买卖双方的 权利与义务 不对等。买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则有被动履约的义务。 买卖双方的权利与义务是对等的。 保证金收取 只有期权的卖方需要缴纳保证金。 买卖双方均需缴纳保证金。 保证金计算 期权是非线性产品，保证金非比例调整。 期货是线性产品，保证金按比例收取。 清算交割 若期权合约被持有至到期行权日，期权买方可以选择行权，或者放弃权利；期权卖方需做好被行权的准备，可能被要求行权交割。 若期货合约被持有至到期日，将自动交割。 合约价值 期权合约类似保险合同，本身具有价值（权利金）。 期货合约本身无价值，只是跟踪标的价格。 盈亏 期权买方的收益随市场价格的变化而波动，但其亏损只限于购买期权的权利金；卖方的收益只是出售期权的权利金，其亏损则是不固定的。 随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈利与亏损。 2、与期货的区别 3、期权与融资融券 1、做空 2、加杠杆 3、T+0 * 目 录 一、 个股期权是什么 二、上证50ETF期权及影响 三、如何参与个股期权 * 二、上证50ETF及影响 （1）什么是上证50ETF期权　　ETF是交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Funds，简称“ETF”），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。上证50ETF就是以上证50指数成分股为标的进行投资的交易型开放式指数基金。 （2）华夏上证50ETF 参考2010年推出的股指期货 1、沪深300ETF品种增多 2、沪深300ETF规模增大 （3）国外经验 * 全球交易所各类金融衍生品交易量占比 2012年 2012年股票期权的交易量已超过股指期权，约占衍生品交易量的24% 股票期权与ETF期权交易量合计已超过衍生品交易量的30% 2005 年开始，衍生品业务占全球投行总收入的比例已经超过了股票经纪、自营和承销三大投行传统业务之和，成为投行最主要的收入来源，其中股票类衍生品（主要是期权）的收入占比一直在10%上下浮动. 1、华夏上证30ETF的影响 2、金融股的影响 3、期权时代的投资思考 * （4）期权基本功能 转移现货市场风险 推迟买卖股票决策，锁定买卖价格 进行杠杆性看多或看空的方向性交易 通过期权组合策略交易，形成不同的风险和收益组合，进行套利、做市等 通过卖出期权，增强持股收益，降低买入成本 期权用途 期权对投资者的价值 简单的说：T+0;杠杆交易；多空双向；风险收益非线性特征 （5）普通投资者参与个股期权 1、资本利得 2、赚取权利金 3、组合套利 4、保值 * 假设小王非常看好510050未来1个月内的走势， 510050目前价格为2.586元/股。 小王买入合约单位为10000（1张）、行权价格为2.450元、次月到期的510050认购期权一张。当前期权的权利金为0.186元，将一共花费0.186 * 10000=1860元权利金，同时，小王获得了合约到期后，以2.450的价格买入10000股510050的权利。假如一个月后，510050涨至2.800元/股，合约属于实值期权，小王行使权力取得510050并在后一交易日卖出，获利约(2.800-2.450)*10