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第五篇 风险投资篇 风险投资概论 第一节 风险投资的涵义与特征 一.风险投资的涵义与特征 二.风险投资的构成要素 三.风险投资的构件组合 四.风险投资的特征分析 一.风险投资的涵义与特征 风险投资，是指把资金投向蕴藏着一定失败危险的高新技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。 风险投资的特征分析 （一）风险投资的自身特性 1、投资对象主要是高科技领域的具有高增长潜力的中小企业 2.高风险与高收益性 3.主动参与管理的专业投资方式 4.选择性和组合性 5.权益性投资 6.流动性低，周期长 二.风险投资的构成要素 （一）资本市场 资本市场是金融市场的一个主要环节，泛指资金借贷期长于1年的市场，是买卖中长期信用工具、实现较长时期资金融通的场所。 资本市场对风险投资的重要作用 ： 风险资本的重要来源 风险投资成功退出的必要渠道 风险企业低成本扩张的重要途径 二.风险投资的构成要素 （二）技术市场 实现科技创新、成果转化产业化、有效配置资源 使高技术得以迅速转化为商品的利润，从而促进风险投资的发展 （三）人才市场 1．风险投资家 2．风险企业家 三.风险投资的构件组合 三.风险投资的构件组合 （一）风险资本供给方 各种类型的风险资本供给者是风险资金的来源 。 1、富有家庭和个人。 2、政府资本 3、机构投资者 三.风险投资的构件组合 （二）风险资本运作方 对新技术创业及其新产品开发进行投资入股，筹集多渠道资金，并参与企业决策咨询，强化生产管理的一种科研、金融、企业三者有机结合的经济实体 。 合伙人制（主要是有限合伙制），公司制和子公司制 。 三.风险投资的构件组合 （三）风险资本需求方 风险企业一般是从事高新技术行业，在科学技术方面有所突破的中小型企业。 在风险企业中，风险企业家的作用尤为重要。 第二节 风险投资的资金来源 一、政府资本 政府作为风险投资业的一个投资主体，主要是采取无偿资助、提供贷款和股权投资等方式向中小企业进行风险投资。 政府参与风险投资有一定的合理性因素，政府的资金主要起引导和担保的作用。 政府资金进入风险投资领域也会带来很多弊端 。 第二节 风险投资的资金来源 二、机构投资者资本 （1）银行控股公司资本 （2）产业资本 （3）退休基金 （4）捐赠基金 （5）保险公司资本 （6）投资银行资本 （7）外资 第二节 风险投资的资金来源 三、私人资本 在美国等发达国家，由富有家族和个人投资者所构成的私人风险资本也是风险资本市场中的重要资金来源。 私人投资者一般分为两类：一类是一般的投资者。另一类是“天使”投资者（Angels）。 第三节 风险投资机制的功能与效应 一、风险投资机制的功能分析 1．优质企业筛选功能。 2．资金融入功能。 3．风险投资和资金退出功能。 4．管理功能。 5．评估和担保功能。 6．监测和控制功能。 第三节 风险投资机制的功能与效应 二、风险投资机制的社会经济发展效应 风险投资在资金、技术、管理等方面对有发展潜力的高科技中小企业提供全方位的支持 1．为高科技企业发展融通资金 2．促进高新技术产业化 3．提升了风险企业的管理水平和竞争力 风险投资的运作 本章内容 第一节 风险投资的流程 第二节 风险投资的项目评估 第三节 风险资金注入与风险企业管理 第四节 风险投资的退出机制 第一节 风险投资的流程 一、风险资本的筹集 通过风险投资机构以设立风险投资基金的形式来完成 二、风险资本的投资 1、筛选投资项目。 2、评估投资项目。 3、谈判。 4、签订投资协议。 第一节 风险投资的流程 三、风险企业的管理 风险投资公司参与风险企业的管理，是风险投资有别于投机性投资的最重要的特征。 四、风险资本的退出 只有成功的退出，风险投资机构才能收回投资并实现所获收益，将资金用于下一批项目，实现风险资本的良性循环。 从投资方的角度运作程序 第一阶段：收集投资项目，识别投资机会 发明家或创业者自荐 中介机构或利益相关者介绍 风险投资家自己寻找 第二阶段：项目初审和初选 考虑的主要因素：投资规模、行业、技术和市场、地理区位、融资阶段 第三阶段：精心审查（Due Diligence） 管理团队的经营管理能力 、市场前景、产品差异化程度 、套现机会和潜力 、投资风险评估 投资方的运作程序 第四阶段：谈判、签约 第五阶段：投资后监管和后续决策 就改善经营状况以获取更多利润提出建议。 帮助物色新的高层管理人员。 定期与创业者接触以跟踪了解项目的进展情况。 定期审查会计师事务所提交的财务分析报告。 停止追加投资、中途转让或退出，或者增加投资。 第六阶段：退出与再投资 首次公开上市（IPO）。 出售企业（