上交所期权水平考试要点20140409.pptVIP

Greeks：theta剩余到期时间的影响 Theta有关考点 概念定义 默认单位含义 Greeks：rho市场无风险利率的影响 Rho有关考点 概念定义 其他几个参考指标 保证金比例 溢价率 杠杆比率 真实杠杆率 隐含波动率 初始保证金：股票标的 认购期权初始保证金＝ {前结算价+max（25%×合约标的前收盘价-认购期权虚值，10%×标的前收盘价）}*合约单位 认沽期权初始保证金＝min{前结算价+max[25%×合约标的前收盘价-认沽期权虚值，10%×行权价]，行权价}*合约单位; 认购期权虚值=max（行权价-合约标的前收盘价，0） 认沽期权虚值=max（合约标的前收盘价-行权价，0） 维持保证金：股票标的 认购期权维持保证金＝ {结算价+max（25%×合约标的收盘价-认购期权虚值，10%×标的收盘价）}*合约单位 认沽期权维持保证金＝min{结算价 +max[25%×合约标的收盘价-认沽期权虚值，10%×行权价]，行权价}*合约单位 认购期权虚值=max（行权价-合约标的收盘价，0） 认沽期权虚值=max（合约标的收盘价-行权价，0） 初始保证金：ETF标的 认购期权初始保证金＝ {前结算价+max（15%×合约标的前收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的前收盘价）}*合约单位 认沽期权初始保证金＝min{前结算价+max[15%×合约标的前收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价]，行权价}*合约单位 认购期权虚值=max（行权价-合约标的前收盘价，0） 认沽期权虚值=max（合约标的前收盘价-行权价，0） 维持保证金：ETF标的 认购期权维持保证金＝ {结算价+max（15%×合约标的收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的收盘价）}*合约单位 认沽期权维持保证金＝min{结算价 +max[15%×合约标的收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价]，行权价}*合约单位 认购期权虚值=max（行权价-合约标的收盘价，0） 认沽期权虚值=max（合约标的收盘价-行权价，0） 溢价率 溢价率越高通常表示到期行权可能性越小 杠杆比率 真实杠杆率 标的资产价格变动1%，带来期权价格变动的百分比数量 隐含波动率 将市场上的期权市场交易价格代入理论价格模型（Black-Scholes等模型），反推出来的隐含着的理论上的波动率值。 可理解为期权另外的一种报价方式 IV有关考点 波动率微笑：指隐含波动率(implied volatility)与行权价格（strike price）之间的关系 SOUTHWEST SECURITIES 上交所期权水平测试重要考点 部门：信用交易部 2014年4月 符号表示 盈亏平衡点 备兑策略：K + c 保护性策略：K - p 期权虚实度分类 虚值期权 平值期权 实值期权 Call vs Put：当即行权，是否有收益 保证金计算 仅义务方需要计算保证金 初始保证金 vs 维持保证金 标的资产：股票 vs ETF 期权结算价、标的收盘价 期权价格影响因素 标的资产价格 行权价 到期时间 波动率 无风险利率 股息等其他因素 因素1：标的资产价格 期权类型 标的资产价格 期权价格 认购期权Call 上涨 上涨 下跌 下跌 认沽期权Put 上涨 下跌 下跌 上涨 因素2：行权价 期权类型 行权价 期权价格 认购期权Call 越高 越低 越低 越高 认沽期权Put 越高 越高 越低 越低 因素3：到期时间 期权类型 到期时间 期权价格 认购期权Call 越长 越高 越短 越低 认沽期权Put 越长 越高 越短 越低 因素4：波动率 期权类型 波动率 期权价格 认购期权Call 越大 越高 越小 越低 认沽期权Put 越大 越高 越小 越低 因素5：无风险利率 期权类型 无风险利率 期权价格 认购期权Call 上升 上涨 下降 下跌 认沽期权Put 上升 下跌 下降 上涨 小结 影响因素 认购期权Call的价值 认沽期权Put的价值 标的证券价格↑ ↑ ↓ 行权价格↑ ↓ ↑ 波动率↑ ↑ ↑ 到期日剩余时间↑ ↑ ↑ 市场无风险利率↑ ↑ ↓ Black-Scholes公式 Call-Put 平价公式 Greeks：delta标的资产价格变动的影响 Delta有关考点 Delta值概念定义 认购期权Delta取值范围 认沽期权Delta取值范围 临近到期，实值期权、虚值期权Delta特征 Delta中性实现所需的操作 Greeks：gamma标的资产价格变动速度的影响 Gamma有关考点 Gamma值概念定义 实值、平值、虚值期权Gamma何种最大 认购期权、认沽期权Gamma值 Greeks：vega标的资产波动率的影响 Vega有关考点 概念定义 SOUTH