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第二节 商品经营盈利能力分析 商品经营盈利能力分析的内容 商品经营盈利能力分析的指标 商品经营盈利能力的行业分析 商品经营盈利能力分析的内容 商品经营盈利能力的内涵 商品经营是相对资产经营和资本经营而言的。商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系. 反映商品经营盈利能力的指标 收入利润率指标 成本利润率指标 现金流量指标对商品经营盈利能力分析的补充 收入利润率指标 （1）营业收入利润率，指营业利润与营业收入之间的比率。 （2）营业收入毛利率，指营业收入与营业成本的差额与营业收入之间的比率。 （3）总收入利润率，指利润总额与企业总收入之间的比率，企业总收入包括企业营业收入、投资净收益和营业外收入。 收入利润率指标 （4）销售净利润率，指净利润与营业收入之间的比率。 （5）销售息税前利润率，指息税前利润额与企业营业收入之间的比率。 成本利润率分析 1.营业成本利润率,营业利润与营业成本之间的比率 2.营业费用利润率,营业利润与营业费用的比率，营业费用包括营业成本、营业税费、期间费用和资产减值损失 3.全部成本费用利润率,可分为全部成本费用总利润率和全部成本费用净利润率 现金流量指标对商品经营盈利能力分析的补充 销售获现比率是销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比，反映企业通过销售获取现金的能力，对分析商品经营盈利能力有一定的补充作用。 三、现金流量指标对资本经营盈利能力分析的补充 净资产现金回收率是经营活动净现金流量与平均净资产之间的比率，是对净资产收益率的有效补充； 对那些提前确认收益，而长期未收现的公司，可以用净资产现金回收率与净资产收益率进行对比，从而补充校验净资产收益率的盈利质量。 三、现金流量指标对资本经营盈利能力分析的补充 盈利现金比率即盈余现金保障倍数，这一比率反映公司本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。 第五节 上市公司盈利能力分析 上市公司盈利能力分析的内容 上市公司盈利能力分析的指标 上市公司盈利能力分析的内容 上市公司盈利的含义历来颇有争议。 在我国，上市公司盈利的考核分析主要以净利润为依据。 由于上市公司的特殊性，其盈利能力分析需要考虑企业股票的市场表现与企业的股票价格。 上市公司盈利能力分析的指标 每股收益 每股净资产 市盈率 市净率 股利发放率 股利报酬率 每股收益分析 每股收益的内涵与计算 净利润－优先股股息 基本每股收益＝────────────────── 发行在外的普通股加权平均数（流通股数） 稀释每股收益： 对归属于普通股股东的当期净利润的调整 对当期发行在外普通股的加权平均数的调整 股利发放率分析 股利发放率计算 每股股利 股利发放率＝───── ×100％ 每股收益 股利报酬率 股利报酬率是指普通股每股股利与每股市价的比值，说明股东在股票市场投资一元所获得的报酬。 市盈率是指普通股每股市价为每股收益的倍数，是评价股份有限公司股票市场表现的重要指标之一。 市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益 式中，普通股每股市价通常采用年度平均价格，即全年各日收盘价的算术平均数。 市盈率 市盈率是投资者用以衡量某种股票投资价值和投资风险的常用指标。它是市场对公司的共同期望指标。 市盈率高，说明投资者对该公司的盈余品质较具信心，且预期将来的盈余提高。 对于市盈率的分析要注意以下几点： 必须对股票市场的整个形势作全面的了解和分析，才能对市盈率的升降做出正确评价。 市盈率的高低与行业发展有密切的关系，不能用于不同行业公司之间的比较。 如果分母采用稀释的每股收益，则会得到较高的市盈率，此时是一个保守的市盈率。 研究公司的市盈率，应该结合公司业绩的增长情况。 市净率 市净率是普通股每股市价与每股净资产的比值，反映股票的市场价值与账面价值的关系。 市净率=每股市价/每股净资产 公式中的每股净资产是指股东权益总额减去优先股权益后的余额与流通在外的普通股股数的比值。 市净率把每股净资产和每股市价联系起来，可以说明市场对公司资产质量的评价。 投资者认为，市价高于账面价值时企业的资产质量好，有发展潜力；反之，则资产质量差，没有发展前景。 对于市净率的分析要注意以下两点： 严格的说，市净率指标并非衡量获利能力的指标。市净率指标是将一个账面的历史数据（分母）与一个现实的市场数据（分子）放在一起比较，本身的计算口径不一致，很难具有说服力。 市净率指标主要从股票的账面价值角度