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第七章 营运资金 学习指导 本章重点营运资金的概念、营业资金水平的确定；现金、应收账款管理的方法，以及存货管理方法。 学习的重点： 1、最佳现金持有量的确定。 2、应收账款信用政策的选择。 3、存货经济订货批量的确定。 第一节 营运资金的概念、特点 一、营运资金的概念 广义：营运资金（营运资本）是指在企业正常生产经营活动中占用在流动资产上的资金。 狭义:营运资金：流动资产-流动负债 补充 流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点，企业拥有较多的流动资产，可以在一定程度上降低财务风险。 按实物形态，可以把流动资产分为现金、银行存款、短期投资、应收款项和存货（产成品,在产品,半成品,原材料,包装物,低值易耗品等）等。 。 二、营运资金的特点 1．营运资金的周转具有短期性。 三、营运资金的管理原则 1、合理确定营运资金需要量。 2、在满足生产经营的前提下节约使用营运资金。 3、通过加速资金周转以提高资金的利用效果。 4、保证有足够的短期偿债能力。 第二节 现 金 一、现金： 广义的现金包括企业的库存现金，银行存款和其它货币资金。 狭义现金仅包括库存现金。 现金是流动性最强的资产,也是企业资金流转的起点和终点。拥有足够的现金对降低企业财务风险、增强企业资金的流动性意义重大。 现金管理的目标 在现金的流动性与收益性之间作出合理的选择，力求做到既保证企业正常生产经营活动的需要，又不使企业现金多余闲置，以获取最大的长期利润。 二、企业持有现金的动机 1、支付的动机。支付的动机是指持有现金以便满足日常的需要，如购买材料、支付工资、交纳税款、支付股利等。 三、现金的持有成本 1、管理成本 因保留现金余额而发生的管理费用。 2、机会成本 因持有现金而丧失的再投资收益。 3、转换成本 企业现金与有价证券转换过程中发生的费用。 4、短缺成本 现金持有量不足而给企业造成的损失。 （1）、成本分析模式 从总成本角度出发 通过分析和比较不同现金持有量下的成本水平,以总成本最低的现金持有量为最佳现金持有量的决策方法。 （2）存货模式 从相关成本角度出发 能使现金的持有成本和转换成本之和最低的现金持有量为最佳现金余额。 相关成本：机会成本与转换成本（管理成本是固定的属无关成本，短缺成本具有不定性不易量化，都不予以考虑） 机会成本=现金平均持有量×机会成本率(有价证券的收益率) 转换成本=证券转换次数×每次固定交易费用 （3）周转模式 从周转角度出发 根据现金周转速度来确定企业最佳现金持有量的一种方法。 现金周转期：指自现金投入生产经营开始到最终又以现金形式回归所需要的时间长短。 影响现金周转期三个因素：存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期。 计算： 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 最佳现金持有量= 日平均现金需要量×现金周转期 日平均现金需要量=年现金需要量/360 或：最佳现金余额=预计全年现金需要量/现金周转率（次数） 某企业预计全年现金需要量1850万元，预计存货周转期为80天，应收账款周转期为40天，应付账款周转期为35天，该企业最佳现金持有量是多少。 现金周转期=80+40-35=85(天) 最佳现金持有量： （1850/360）×85=436.8(万) （4）、随机模式 “随机模式”就是根据随机现象出现大量次数时，运用数学中的概率和数理统计方法测算各种可能出现结果的平均水平的一种方法。 运用较为广泛的是“米勒——欧尔”模型（Miller——Orr MODEL） 随机模式是在现金需求最难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。企业现金需求量往往波动大且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；当现金降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。若现金