李雯-综合财务分析.pptVIP

综合财务分析（兼论财务分析范围的局限性） 主要内容 综合财务分析的含义 综合财务分析的特点 综合财务分析的内容 综合财务分析的主要方法 综合财务分析的作用 财务分析范围的局限性的 一、综合财务分析的含义 二、综合财务分析的特点 三、综合财务分析的内容 四、综合财务分析的主要方法 表4-1 综合评分的标准 表4-2 沃尔评分法的雏形 图4-1 杜邦财务分析体系分解图 图4-2 帕利普财务分析体系图 五、综合财务财务分析的作用 六、财务分析范围的局限性 所谓综合分析就是将有关财务指标按其内在联系结合起来，系统、全 面、综合地对企业的财务状况和经营成果进行剖析、解释和评价，说明企业整体财务状况和经营成果的优劣。 1、分析方法不同 2、分析重点和基准不同 3、分析的目的不同 4、财务综合指标体系要具有的特点 无论是企业所有者和债权人,还是企业内部管理者．尽管他们关心的着重点不同，但都要求财务分析能够揭示出企业的经营趋势。资产与负债以及资产与所有者之间的关系，企业的盈利能力，因此．综合财务分析内容包括企业绩效评价的定量指标分析和企业绩效评价的定性指标分析。 其中，企业绩效评价的定量指标分析包括：企业财务效益状况分析、企业资产营运状况分析、企业偿债风险状况分析、企业发展潜力状况分析。 而企业绩效评价的定性指标分析则包括：（1）经营者基本素质；（2）产品市场占有能力；（3）基础管理水平；（4）经营发展策略，此外，还有发展创新能力、在岗员工素质、技术装备与改造水平(服务硬环境)、综合社会贡献等。 1、财务比率综合评价法 财务比率综合评价法，可以通过编制财务比率汇总表，将反映企业财务状况的各类财务比率集中在一张表中加以比较，能够一目了然地反映出企业各方面的财务状况。一般认为，公司财务评价的主要内容是盈利能力，其次是偿债能力，此外还有成长能力。他们之间大致可按5:3:2来分配比重。如果以100分为总评分，则评分标准分配表如下： 100 合计 3.3 3 9 10 10 6 人均净利增长率 3.3 3 9 10 10 6 净利润增长率 5.0 3 9 15 15 6 销售增长率 成长能力： 100 4 12 800 800 8 存货周转率 150 4 12 1200 600 8 应收账款周转率 75 4 12 450 150 8 流动比率 15 4 12 100 40 8 权益负债比率 偿债能力： 0.8 5 15 20 16 10 净资产报酬率 1.6 10 30 20 4 20 营业净利率 1.0 10 30 20 10 20 总资产净利率 盈利能力： 每分比率的差（%） 最低评分 最高评分 行业最高比率（%） 标准比率 （%） 评分值 指标 应用该方法应注意的事项： （1）需要企业找到同行业的平均财务比率或同行业先进的财务比率等资料作为参考标准； （2）只有长期连续实践，不断修正，才能取得较好效果； （3）基本上只能定性的描述企业的财务状况。 2、沃尔评分法 亚历山大·沃尔在其《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了“信用能力指数”的概念，并成为“沃尔评分法”的雏形。其基本思路是：首先选择若干财务比率，并分别赋予一定的分数或权重；然后确定各个比率的标准值，并用比率的实际值与标准值相除得到的相对值乘以权重，计算出各项比率的得分；最后将各个比率的得分加总即得到评价对象的总分数。示例如下表： 100 合计 3.0 5 营业收入/净资产 4.0 10 营业收入/固定资产 6.0 10 营业收入/应收账款 8.0 10 营业成本/存货 2.5 15 资产/固定资产 1.5 25 净资产/负债 2.0 25 流动比率 评分①*④ 相对比率 ④=③/② 实际比率③ 标准比率② 比重① 财务比率 （1）沃尔评分法的主要缺陷 (a)为什么（只）选择这几个财务比率？为什么不选择更多的或其他的财务比率？ (b)这些比率的权重的赋予具有更大的主观随意性。 (c)财务比率标准值的确定显然也是经验性的，不同行业、不同规模的企业，甚至同一企业的不同时期，对各个财务比率所要求的“合理状态”也是千差万别的。既然如此，为什么要选择一个唯一性的数值作为标准呢？ (d)评分规则也很不合理。从该方法的评分规则看，比率的实际值越高，其单项得分就越高，企业的总体评价就越好，这并不符合企业的实际与常识。 2)改进建议 (a)财务比率的选择要有个相对系统、全面、灵活而有针对性的框架。 (b)各财务比率权重的赋予要更谨慎、更合理地在以上几个基本方面进行分配，还要注意财务比率之间的联系，越是基础的比率应赋予越高的权重。 (c)财务比率的标准值既然是经验性的，也就不存在绝对准确、唯一性的“标准答案”，因而用一个合理的区间来代替某个具体的孤值显然要更合理也更稳健些。 (d)改进