第2章 现金流量与资金时间价值-定.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 现金流量图解：设现金存入的资金为P0，第六、七、八年初（即第五、六、七年末）的技术改造费在第四年末的现值为P4。 答：现应存入的资金为4480.8万元。 [例5—14]试计算图5—24中将求金额的现值和未来值，年利率按6%计算。A=20000元。 A A A A 30000 A A A A A A A 35000 1 2 3 4 5 6 7 15 16 17 18 19 20 21 22 0 图5—24 [例5—14]现金流量图 解：由图5—24可知，年金为20000元，第7年末和第16年末分别另收受金额10000元和15000元。设现值为P，未来值为F。 答：现值为216719元，未来值为780943元。 某人拟购买1年前发行的，面额为100元的债券，年限为8年，年利率为10％（单利），每年支付利息，到期还本。现投资者要求在余下的7年中年收益率为8％，问该债券现在的价格为多少时，投资者才值得买入？画出现金流量图 431 （5）等差支付序列类型 图5—17是一标准的等差支付序列现金流量图。 0 1 2 3 4 n-2 n-1 n 图5—17 标准等差支付序列现金流量图 …… 2G (n-3)G G (n-2)G (n-1)G 3G 应注意到标准等差序列不考虑第一年末的现金流量，第一个等差值G的出现是在第二年末。 存在三种等差支付序列公式，下面分别介绍。 ①等差支付序列终值公式（已知G求F） （5—23） 式（5—23）两边乘 ，得 式（5—24）减式（5—23），得 （5—25） 所以 （5—26） 式（5—26）即为等差支付序列终值公式，式中 用符号 表示，称为等差支付 序列终值系数。 可从本书附录复利系数表查得。 ②等差支付序列现值公式（已知G求P） （2—27） 式（5—27）中 用符号 表 表示，称为等差支付序列现值系数。 可从 附录复利系数表查得。 ③等差支付序列年值公式 由等差支付序列终值公式（2—26）和等额支付偿债基金公式（2—17）可得等差支付序列年值公式（2—28）： （2—28） 注意到，式（2—26）、式（2—27）和式（2—28）均是由递增型等差支付序列推导出来的，对于递减型等差支付序列其分析处理方法基本相同，推导出的公式一样与递增等差复利计算恰恰相反，只差一个负号。 运用以上三个公式分析解决问题时，应把握图2—17和图2—18标明的前提条件的。现值永远位于等差G开始出现的前两年。在实际工作中，年支付额不一定是严格的等差序列，但可采用等差支付序列方法近似地分析问题。 0 1 2 3 4 n-2 n-1 n G 2G 3G (n-3)G (n-2)G (n-1)G 图2—18 标准递减型（与图2—17相对应） 等差支付序列现金流量图 [例]某人计划第一年末存入银行5000元，并在以后九年内，每年末存款额逐年增加1000元，若年利率为5%，问该项投资的现值是多少？ 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 12000 13000 14000 P=？ 图2—19 [例2—9]现金流量图 解： 基础存款额A为5000元，等差G为1000元。 [例2—10]同上题，计算与该等差支付序列等值的等额支付序列年值A。 解：设基础存款额为A5000，设等差G的序列年值为AG。 所以， 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 A=9099元 图2—20 [例2—10] 现金流 量图 [例2—11]计算下列现金流量图中的现值P，年利率为5% 解：设系列年金A的现值为P1，等差G序列的现金流量为P2。 2.4 名义年利率与有效年利率（实际利率） (P35) 在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同，也可以不同。当计息周期小于一年时，就出现了名义利率和有效利率。 利率周期 计息周期 支付周期 计息期数 计息周期利率 2.4 名义年利率与实际利率(P35) a.名义利率 年名义利率指计算周期利率与每年（设定付息周期为一年）计息周期数的乘积，即： 年名义利率=计息