普通股票的定价(61页)详解：.pptVIP

第九章 普通股票的定价 基本面分析(fundamental analysis) 为了确定股票的合理价格，必须预测公司的红利和收益。 折现率 公司在商业上的成功决定它支付给股东的红利，以及股票市场上该公司股票的价格。 Top-down analysis macroeconomic and industry analysis firm-specific analysis 1.宏观分析和行业分析 公司的前景与整个经济的前景相关，基本面分析必须考虑公司运作的经济环境 全球经济 国际经济影响一个公司的出口，价格竞争，国外投资的利润 国家的经济环境是各个行业业绩的一个重要决定因素 政治风险的影响 国际贸易政策和壁垒 汇率 国内宏观经济 描述宏观经济状态的经济统计量 GDP, 就业率，通货膨胀，利率，预算赤字，消费者和生产者心理 把影响宏观经济的因素分成需求和供给冲击 需求冲击：降低税率，增加货币供给，增加政府花费，增加出口（总产出与利率同方向变动） 供给冲击：进口石油价格，自然灾害，教育水平变化，增加工资（总产出与利率反方向变动） 政府宏观经济政策 影响需求政策： 财政政策：最直接刺激经济或者减慢经济方式 货币政策：通过对利率的影响来间接影响经济 影响供给政策：提高经济系统的生产能力 激励机制，提高国民教育水平，基础建设，技术创新 商业周期 行业分析 对商业周期的敏感度 产品销售的敏感度