试谈固定收入资产组合的管理(38页)详解：.pptVIP

固定收入资产组合的管理3 刘 强 凸性的理解 1、债券的价格——收益率曲线越陡峭，其凸性越大。 2、凸性是对久期不准确的一种度量。 3、加入凸性的影响增强了价格预测的准确度。 凸性的理解 4、记住两个凸性的关系会非常有用 （1）在其他条件相同的情况下，收益率越高，凸性越小。 （2）在其他条件相同的条件下，票息越低，凸性越大。 凸性的投资含义 前面我们介绍了凸性可以改进在给定的收益变化下债券价格变化的近似值。凸性还具有另一个重要的投资含义，即在其他方面相同的情况下，投资者应选择凸性大的债券。 凸性分析的应用 在定位一个有关期限的投资组合时，债券经理们习惯上采用三种方法： （1）期限集中法； （2）梯形法； （3）杠铃法。 当经理们对利率有确定的看法时，使用期限集中投资组合。 期限集中投资组合，即子弹型组合。就是集中投资中等期限的债券，由于中间突出，所以叫子弹型。 什么是梯形投资法？梯形投资法是什么意思？ 梯形投资法，又称等期投资法，就是每隔一段时间，在国债发行市场认购一批相同期限的债券，每一段时间都如此,接连不断，这样，投资者在以后的每段时间都可以稳定地获得一笔本息收入。 梯形投资法就是将全部投资资金平均投放在各种期限的证券上的一种组合方式。具体的做法是买入市场上各种期限的证券，每种期限购买数量相等，当期限最短的证券到期后，用所兑现的资金再购买新发的证券，这样循环往复