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第三章 货币时间价值 本章内容： 第一节 货币时间价值 第二节 利率决定因素 *第三节 Excel时间价值函数 第一节 时间价值 关于时间价值的小案例 唐先生计划出售一片土地。第一位买主出价8 000 000元，付现款；第二位买主出价9 000 000元，在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。唐先生应当接受哪一个报价？ 假定目前一年期限的国债利息率为10%(12%)。唐先生收到现款准备进行国债投资。 第一节 时间价值 货币的时间价值， 西方经济学家的观点 牺牲当期消费的代价或报酬(耐心报酬) 马克思的观点： 工人创造的剩余价值——社会平均投资报酬率 第一节 时间价值 一、货币时间价值的概念与原理 货币的时间价值（time-value of money)：一定量的货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 基本观念：发生在不同时期的资金价值不具有可比性。不能直接进行价值量的比较。 第一节 时间价值 该原理揭示了两个基本规律： （1）不同时点上的货币的价值可以换算。 作用：解决了资金价值的比较的难题，让资金价值建立了可比的基础。 （2）在一定的条件下运动中的货币能增值。 作用：企业要想实现资金的增值，必须要进行投资，让资金运动起来。 一、 货币时间价值 二、货币时间价值的理解及表达形式 （一）货币时间价值的表现形式 1、绝对数： 本章假设以利率来代表时间价值 利率=时间价值+风险报酬+通货膨胀附加 利率在经济生活中的表现形式 银行存款利息率、银行贷款利率、债券利息率 股息率、投资收益率 二、 终值和现值 一、终值和现值的概念 1、终值（F）（future value)：一定量货币按规定利率计算的未来价值.又称为本利和. 2、现值（P）（present value) ：又称为本金.一定量货币按规定利率折算的现在价值. 例：某公司在2013年2月20日将1000元存入银行，银行一年期存款利率为10％．则1年后将得到1100元． 其中1000元为现值（P）（present value) ； 1100元为终值（F）（future value)． 两者差额100元为货币的时间价值(time-value of money)． 二、 终值和现值 对终值和现值的计算。其计算方法有三种： （１）单利 （２）复利（利滚利） （３）年金 例： 年利率10% １0000元（10年）－11000元（11年同期）－12000元（12年同期）－13000元（13年同期）　（单利） １0000元（10年）－11000元（11年同期）－12100元（12年同期）－13310元（13年同期）　（复利） 此例说明，同样投入１0000元，在不同的计算方法下会形成不同的时间价值。 二、单利现值和终值的计算： 单利法：只有本金计算利息，所产生的利息不计算利息。 （一）单利利息的计算 例：某公司将现金1000元存入银行，期限为5年，年利率为10%，则按单利计算的到期利息为？ 公式：I=P×i×t 其中：I代表利息．(Interest) 　　　P代表本金．(Present value) 　　　i （r)代表利率．(interest rate) 　　　t (n)代表计系息期数．(time)(number) 计算：I=1000×10 %×5=500(元) (二)单利终值的计算 公式:F=P+I=P+ P×i×t= P×(1+it) 承上例:某公司将现金1000元存入银行，期限为5年，年利率为10%，则按单利计算的到期值(本利和)为？ F=1000+500=1500 or F=1000×(1+ 10%×5)=1000× (1+50%)=1500 (三)单利现值的计算---折现 根据单利终值的计算公式:F= P× (1+it) 可推导出求单利现值P的计算公式: P=F/(1+it)=F×(1+it) -1 承上例 P=F/(1+it)=F×(1+it) -1 =1500（1+10 %×5） -1 =1500 （1+50%） -1 =1000 三、复利的现值与终值 复利法：每经过一个计息期，要将所产生的利息加入本金一并计算利息，逐期滚算。俗称“利滚利”。货币的时间价值通常都是按复利计算的。 （一）复利终值的计算 公式： 单利终值与复利终值的比较 课堂练习 1、某企业购买一项设备，有两种付款方案。 方案一：一次性付款4000元； 方案二：首次付款2000元，2年后付款2200元。 设同期银行存款利率为8%，问；如何选择？ 2、假设利民厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套设备。当时的银行存款利率为10%,该