中国期货及套期保值介绍资料.ppt

当地经销商在贸易实践中存在着两个问题： 1、他需要向银行贷款以便从农场主手中购买谷物储存。 2、在储存过程中要承担着巨大的谷物过冬的价格风险。价格波动有可能使当地经销商无利可图甚至连成本都收不回来。 解决这两个问题的最好的办法是“未买先卖”，以远期合约的方式与芝加哥的贸易商和加工商联系，以转移价格风险和获得贷款，这样，现货远期合约交易便成为一种普遍的交易方式。  1848年3月13日，第一个近代期货交易所-芝加哥期货交易所（CBOT）成立，标志着期货交易的正式诞生。 1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经过国务院的批准，以现货市场为基础，引入了期货市场的交易机制，作为我国第一个商品交易市场正式开业。 1995年最多40多家期货交易所 1998年整顿后保留三家期货交易所 中国期货市场组织结构 玉米期货合约 玉米期货合约交割标准品品质技术要求： 玉米期货合约质量差异扣价： 大连商品交易所玉米指定交割仓库名录 期货交易的特性 1.保证金制度： 1).以实际金额的10%买卖100%的商品，盈利、亏损按照100%计算。 意义：1%的盈利就能得到10%的利润，亏损也是如此。 2.双向交易：1）上涨趋势中，先买后卖（做多） 期货交易的特性 例如： 判断豆粕价格即将上涨——做多 3700元买入M1309合约10手 3900卖出平仓 盈利=（3900-3700）*10×10=20000 意义：分享白糖价格上涨带来的利润 例如： 判断豆油价格即将下跌——做空 7500点卖出Y1309合约1手 7148点买入平仓 结果= （7500-7148）*10=3520 意义：在市场熊市也有赚钱机会，不再担心豆油价格下跌。 关键：判断行情趋势、选择入市时机 期货PK股票 期货行情报价方式： 投机者 普通投机者：通过自己对市场的分析，在行情的波动中赚取差价 套利者：对不同品种或相同品种不同合约之间的价差投机，赚取价差。 无风险套利：买入某一品种的近期合约，卖出远期合约。 套期保值者 买入保值： 加工商、中间商。 卖出保值： 生产商、中间商、加工商 1、普通投机者，期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易者。如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润；如果判断与价格走势相反，则投机者要承担投机损失。 2、无风险套利者，套利是套期图利的简称,指的是在买入或卖出某种商品(合约)的同时,卖出或买入相关的另一种商品(合约),当两者的差价收缩或扩大到一定程度时,平仓了结的交易方式。 期现套利（适合厂商和贸易商） 正向期现套利：若期货价格对现货升水大于持仓成本可实施正向期现套利（塑料和白糖上经常出现机会） 正向套利持有成本=交易手续费+交割手续费+运输费+入库费用+检验费+仓单升贴水+仓储费+增值税+资金占用费用 跨市套利，是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲在手的合约获利。 但我国由于三家交易所之间的上市品种都不一样，因此只能进行与境外期货交易所的跨市套利。 跨商品套利，是指利用两种不同的、但又相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利，即买进（卖出）某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出（买入）另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。 3、套期保值的作用 对于企业来讲，套期保值者是为了锁住生产成本和产品利润，利于企业在市场价格的波动中安定的生产经营。 套期保值结果： 现货市场亏损：2060-1980=80元/吨 期货市场盈利：2440-2260=180元/吨 买入套保盈利：180-80=100元/吨 实际采购成本为：2060-100=1960元/吨 现货价格和期货价格均上升，在期货市场的盈利抵消了现货价格上涨带来的亏损，还有盈余。饲料企业获得了较好的套期保值结果，有效地防止因原料价格上涨带来的 套期保值失败案例分析 背景：黑龙江某大型粮食企业，该企业在核算完玉米交割成本后。2011年2月初，采取边收购现货边在期货市场进行卖出套期保值的操作策略。 进入3月份，看到期货价格下跌后，该企业将手中空头玉米持仓全部平仓。同时，由于现货价格较为坚挺，他们认为后市继续看涨，于是买入开仓了相应量的玉米。 套期保值案例分析 第一阶段 套期保值案例分析 结果：由于参与期