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北方民族大学商学院 《国际投资学》课程 第十章 国际投资法规管理 第一节 国际直接投资法规 一、国际直接投资的国内法规范 （一）投资国的国内法规范 （2）海外投资保险法规定的主要内容。 第一，在承保机构方面，美国对外投资保险业务由OPIC全权经营，它是直属美国联邦政府的独立机构，自负盈亏。日本的承保机构为通商产业省出口保险部。德国则由指定的两家公司，即“信托股份公司”和“黑姆斯信贷担保股份公司”作为政府代理人承办德国海外私人投资的保险业务。 第二，在合格投资者的规定方面，美国、日本和德国均要求投保的投资者与承保机构的所在国有密切联系。 第三，在合格投资与合格东道国方面，美、日、德三国均规定：凡前来投保的海外投资，均以东道国已明确表示同意接纳作为可以承保的先决条件，这是对东道国主权的一种应有的尊重，也是提高当地海外投资安全系数的需要。 第四，在承保的政治风险险别方面，各资本输出国的投资保险机构通常承保三种主要政治风险，分别为外汇禁兑险、财产征用险和战争内乱险。 第五，在保险额、保险期限和保险费方面，一般来说，最大保险额为投资总额的90%，但德国规定在某些情况下可将保险额提高到95%。未予承保的份额由投资人自行承担风险后果，这样的规定是为了提高投资者的自我责任感和积极性。关于保险期限方面，所有各国的投资保险制度均提供15~20年的长期保险。各国的年保险费和费率标准差别较大。美国的OPIC在经营上必须自负盈亏，因此保险费也最高，如果三种主要政治风险一揽子投保，合计保险费约为15%。大部分国家均对海外投资保险机构提供补贴，因而保险费较低。 第六，在赔偿和救济方面，各国均规定了赔偿投保人的条件以及向东道国的代位求偿权。 （二）东道国的国内法规范 1.发达国家东道国的国内法规范 2.发展中东道国的国内法规范 （1）对外国投资项目的审批。 （2）外国投资的范围。 （3）出资比例。 （4）投资期限。 （5）国有化和征用。 （6）经营管理权。 （7）劳动雇用。 二、国际直接投资的国际法规范 第二节 国际间接投资法规 一、国际证券投资的法规管理 （一）国际证券发行的法规管理 1．证券发行人的母国对国际证券发行的管制 2. 证券发行的东道国的法律管制 （1）证券发行批准制度 （2）证券发行披露制度 （二）国际证券流通的法规管理 美国证券交易委员会（SEC）关于信息披露方面的制度最为完善，其他国家与美国证券交易委员会的规定非常相似，以美国为例： 1.在业务方面，SEC规定外国公司必须将其一般业务发展情况陈述出来，并且包括母公司及其子公司的再分、兼并或合并的性质及结果；在一般业务过程之外买卖任何重大数量的资产；母公司及重要的子公司的破产，破产产业接管或类似的性质和结果。 2.在法律诉讼上，外国公司必须公开母公司及其子公司与官方牵涉的重要未决的法律诉讼。如果诉讼涉及损害赔偿要求，只有当其金额超过外国私人发行者及子公司流动资产总和的10%时，才需要其进行公开。 3.在控制权方面，必须公开说明其是否直接或间接为另外一个公司或外国政府控制和拥有，如果有，则必须提供这些额外情况。 4.在税收方面，外国发行者必须简要描述与美国证券持有人有关的各种税收，包括预扣税。美国的证券持有人除必须受制于发行者本国现有的法律规定外，还必须服从发行者本国与美国两国间签订的共同税收条约。 5.在对财务报表的要求上，外国发行者必须以母国货币建立财务报表，建立财务报表所用货币必须在财务报表中显著表示。必须公布已审计过的资产负债表、损益表和现金流量表。 二、国际投资基金的法规管理 （一）美国国际投资基金的法规管理 美国管理投资基金的法律主要为《1939年信托契约法》、《投资公司法》等。 《1939年信托契约法》规定： （1）禁止契约的受托人与证券购买者之间的利益冲突，因为此种冲突可能干扰受托人为购买者更好地履行职责； （2）受托人必须为一个公司，它的资本和盈余必须达到法定数额； （3）当发行人发生违约，难以如数清偿时，受托人不得要求发行人对其给予优先清偿； （4）受托人必须提供有关财务报表等。 《投资公司法》规定： （1）禁止投资公司未经大多数股东同意，从实质上改变公司投资政策； （2）政策的管理合同和实质性改变须征得证券持有人同意； （3）禁止各投资公司之间相互投资和证券渗透； （4）禁止开放型投资公司以低于净资产价值的价格出售基金份额等。 （二）英国国际投资基金的法规管理 英国对基金的管理以自律为主，通过民间管理协会进行。这些管理协会包括证券业协会、投资信托协会、单位信托协会和基金经理协会等。它们的具体