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Page * 熊市看涨期权垂直套利综合分析表 Page * Page * 小结： 对于这种策略，其实可以理解为投资者卖出低执行价格的看涨期权收取较高的权利金，并看淡后市。不过，他担心市价会升破执行价格而令他出现不断增大的风险，因此，为了对冲市场上升的风险，他买入一张较高执行价格的看涨期权，一旦市价突破较高执行价格，该看涨期权所得价值可以抵消之前所卖出的看涨期权的风险。 Page * （四） 熊市看跌期权垂直套利 Page * 熊市看跌期权垂直套利综合分析表 Page * Page * 小结： 这是看淡后市的保守投资策略。投资者看淡后市，但认为后市未必会大跌，反而市况可能会进入反复调整，因此，时间价值的耗损可能对单独买入看跌期权不利。此外，投资者认为单独买入看跌期权的权利金太贵，希望可以减少支出。由于预测当市价跌至某个价位水平是，他会将期权平仓获利，因此，他不需要该水平下的进一步获利机会，如果能在卖出一份看跌期权，则可收取权利金。于是，他买入了高执行价格的看跌期权，同时又卖出了低执行价格的看跌期权。 Page * 2、盒子套利策略 利用不同执行价格的看涨期权和看跌期权，分别复制期货合约的多头和空头，进行无风险套利的交易方式。 实际上：一个看涨和一个看跌垂直套利组合 Page * Page * 购买标的，以虚值行权价出售看涨期权（也就是说，看涨期权的行权价是高于标的价格的行权价）。指当拥有标的时，以每月为单位售出所拥有标的的虚值看涨期权，以此作为从拥有标的中获取租金的方法。 1、备兑看涨期权组合套利 五、组合期权套利策略 Page * Page * 2、备兑看跌期权组合套利 卖空标的，同时以虚值的行权价出售看跌期权（看跌期权的行权价低于标的价格） 使用范围：中性，看空 Page * Page * 3、水平套利策略 Page * 水平套利综合分析表 Page * 水平套利之所以能获利，主要是因为远期期权与近期期权有着不同的时间价值的衰减速度。在正常情况下，近期期权的时间价值要比远期期权的衰减更快，因此，水平套利的一般做法是买进远期期权，卖出近期期权。 Page * 4、跨式套利交易策略 跨式套利（Straddle），也叫马鞍式期权，骑墙组合、等量同价对敲期权等，是指以相同的执行价格同时买进或卖出不同种类的期权 Page * （一） 买入跨式套利 Page * 买入跨式套利综合分析表 Page * Page * （二） 卖出跨式套利 Page * 卖出跨式套利综合分析表 Page * Page * 5、蝴式套利交易策略 蝶式套利策略是由三种具有相同标的物、相同到期期限、不同执行价格的期权合约组成。 根据投资方向不同，可以分为买入蝶式套利与卖出蝶式套利两种。 Page * （一） 买入蝶式套利 Page * 买入蝶式套利综合分析表 Page * Page * （二） 卖出蝶式套利 Page * 卖出蝶式套利综合分析表 Page * Page * 谢谢！ 期权交易策略介绍 投资咨询部 Page * 内容目录 一、期权基本交易策略 二、期权基本套利策略 三、期权套期保值策略 四、价差期权套利策略 五、组合期权套利策略 Page * 期权市场的四种基本操作 买进看涨 买进看跌 卖出看涨 卖出看跌 一、期权基本交易策略 Page * 售出一份平价看跌期权，买入一份具有相同到期日的平价看涨期权。 1、合成多头期货组合 Page * Page * 买入一份平价看跌期权，售出一份具有相同到期日的平价看涨期权。 2、合成空头期货组合 Page * Page * 本策略买入标的，同时买入平价（或轻度虚值）看跌期权。使用范围：看涨 3、合成看涨期权组合 Page * Page * 卖出标的，买入平价（或者轻度虚值）看涨期权。 使用范围：看