欧洲债务危机对中国启示.docVIP

国 际 金 融 论 文 题目： 欧洲债务危机对中国的启示 欧洲债务危机对中国的启示 随着欧元区主权债务危机的不断蔓延欧元区国家主权债务问题。已经成为当前全球热门话题。以希腊为首的“欧猪五国”(PIIGS)的主权债务危机正在由金融市场向实体经济蔓延，市场似乎嗅到了2008年秋雷曼兄弟破产时的味道，并且担心全球经济会二次探底。一、欧洲主权债务危机背景 2009年12月11日希腊政府披露其公共债务高达3000亿欧元，比此的更为严重。受此影响，全球三大信用评级机构集体下调希腊的主权信用评级。由此点燃欧洲主权债务危机的导火索从希腊到爱尔兰，从意大利到西班牙。欧元区经济体的巨额债务问题，就像慢性发展的恶‘肿瘤’，侵着尚未全面复苏的全球经济。2010年4月23日，希腊政府正式向欧盟与IMF申请援助2010年4， 标准普尔将希腊主权信用评级下调至垃圾级别。2010年5月2日，欧盟与IMF正式启动希腊救助机制。向希腊提供总额达到1100亿欧元的贷款。但这项计划并未平息投资者对希腊可能出现“破产”的担忧相反市场关于希腊债务危机可能蔓延至葡萄牙和西班牙的各种传言甚嚣尘上。一时间投资者恐慌情绪蔓延全球主要金融市场动荡不已。欧盟成员国财政部长在经过长达11小时的“马拉松”会议之后，终于在2010年5月10 13凌晨宣布．将与国际货币基金组织共同设立一项高 达7500亿欧元的危机应对基金。其中，欧盟委员会将提供600亿欧元，欧元区16个成员国将通过双边担保融资4400亿欧元，国际货币基金组织将提供2500亿欧元。毫无疑问，这项规模巨大的危机救助机制的签署。有助于稳定金融市场上投资者的信心。有助于遏制部分欧洲国家主权债收益率的进一步上行。有助于防范危机的进一步扩展与升级目前欧洲的债务危机暂时得到了控制。 -◆二、欧洲债务危机的原因 欧五国(PIGS)之所以会发生债务危机，原因是多方面的。首先。经济基本面恶化。经济增长乏力是欧洲债务危机爆发的根本原因。希腊与其他欧五国(意大利、西班牙、葡萄牙、爱尔兰)普遍面临着同样的问题：人口老龄化日趋严重、 国家的产业竞争力显著削弱。人口老龄化是工业化与城市化的产物．因为抚养成本越来越高人们生育孩子的愿望日益降低，使生育率迅速降低。欧洲诸国完成工业化与城市化的时间比较早。出生率一直处在较低的水平普遍面临人12老龄化的挑战。尤其是二战以来欧洲的人口结构变化更加剧烈。二战之后在欧美等国家出现“婴儿潮”在2010 年后同时进入退休年龄，因此，从加世纪末开始．欧洲的大多数国家的人口结构 都进入了快速老龄化的进程从国际经验看，发达国家中第一个进入老龄化的国家是日本．日本的劳动人口占总人口的比重及总人口的数量从上个世纪90年代初开始出现拐点。随之出现的是日本经济持续的低迷和政府债务的不断增长。 整个欧洲从现在开始就要重复十几年前日本的故事了，这意味着这些国家将陷入长期的衰退。这才是欧洲债务危机爆发的根本原因。而欧洲长期富裕的生活环境养成的高消费习惯无法自动作出调整。同时政治家们为了选票必然通过政府举债支出来维持高生活水平与社会福利．导致国家财政赤字不断扩大、政府债务高居不下。2009年希腊财政赤字与GDP 之比高达13． 6％。政府债务与GDP之比高达124． 9％。外债与GDP之比高达73．5％。均远远超过《增长与稳定公约》的相应规定同时，西班牙赤字占GDP的11．2％ 葡萄牙赤字占GDP的9．4％，这些国家的公共赤字均超过欧盟稳定公约所规定的 3％最低标准。而如果一国的资产和经济增长无法负担其沉重的债务包袱时，该国的主权违约风险就增大目前，不仅是希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰等几国财政赤字严重财政状况相对较好的欧元区前两大经济体德国和法国200财年的财政赤字占GDP的比重也分别高达3．3％和7．5％，均超《稳定与增长条约》规定的3％的上限。这将对欧元区的经济增长形成极大的威胁。其次，货币政策和财政政策的不统一是欧猪五国发生债务危机的制度原因。这场危机暴露了欧元区经济的内在缺陷。欧元区只统一了货币政策却没有统一的财 政政策。根据蒙代尔的最优货币区理论：一个地区要成为最适度货币区域．需要该区域内生产要素能够自由的流动。 从而能使货币区域内各成员国的经济能够实现均衡如果生产要素不能够自由的流动会带来各成员国经济的内外失衡。欧元 区的资本基本可以实现了自由流动，但是欧元区的劳动生产要素由于受到气候、生活习惯、文化和道德风俗诸方面的差异很难实现自由的流动．从而造成欧元区制度内在的缺陷。由于欧元区内部劳动生产率和产业竞争力差异巨大，德国、荷兰等出口大国与希腊等危机国之间存在巨额经常项目失衡。 德国和荷兰基本一直处于经常项目顺差。而欧元区各成员国实行同一货币制度具有统一的货币政策。使得这种欧元区成员国经济的内外的结