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第七章 流动资产投资管理 流动资产是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括： 1.现金 2.短期有价证券 3.应收及预付款项 4.存货 流动资产有以下四个主要特点： 1.投资回收期短 2.流动性强 3.各种不同形态的流动资产同时存在 4.资金占用数额的波动性很大 现金与短期有价证券管理 现金管理概述 现金的定义 现金是指生产经营过程中暂时停留在货币形态上的资金，包括有库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。 有价证券是指短期有价证券，包括国库券、可转让存单、商业汇票等。 企业持有现金的动机 支付动机 预防动机 投机动机 现金管理的目的 现金管理的主要目的，就是要在现金资产的流动性与收益性之间进行权衡、做到保证企业日常生产经营需要的同时，提高现金的使用效率，增加企业的收益。（既保证企业交易所需资金，又不产生过多闲置资金。） 现金管理的内容 编制现金收支预算 对日常的现金收支时间进行控制 用特定的方法确定最佳现金持有量 现金管理的成本 机会成本 指企业因持有现金而不能赚取投资收益的机会损失。 短缺成本 指企业缺乏必要的现金置存，不能应付经营业务开支需要，而使企业丧失购买机会所蒙受的损失。 如在现金短缺时，因不能按时缴纳税金而支付的滞纳金、因无法购入原材料导致企业的停工损失、因无法享受购货现金折扣的损失等。 转换成本 指现金与有价证券之间相互转换时发生的固定成本。如经纪人佣金、委托手续费、证券过户费等。 管理成本 指企业为了所持有的现金进行管理而发生的费用，如现金保管人员的工资、保管现金发生的必要安全措施费用等。 最佳现金持有量的确定 现金周转模式 存货模式 与现金持有量有关的成本 ①持有现金的机会成本：持有现金所放弃的报酬（机会成本），通常按有价证券的利息率计算，它与现金持有量同方向变化。 ②现金与有价证券的转换成本：将有价证券转换为现金的交易成本，如经纪人费用、捐税及其他管理成本。这种交易成本与交易次数有关，交易次数越多，成本就越高。它与现金持有量反方向变化。 成本分析模式 与持有现金相关的成本： 机会成本：持有现金所付出的代价。 管理成本：持有现金所发生的各种管理费用。 短缺成本：因现金持有量不足以满足经营业务需要所导致的损失。 使总成本最低的方案即为最佳现金持有量 4.随机模型 基本假设 公司每日的净现金流量近似地服从正态分布，它可以等于正态分布的期望值，也可以高于或低于其期望值，因此，公司每日净现金流量呈随机型变动。 基本原理 制定一个现金控制区间，定出上限（H）和下限（L）以及回归点（R）或最佳现金持有量。 R为最佳现金余额 F为有价证券每次固定交易费用 σ为每日现金余额的标准差 i为有价证券日利率 L为控制下限 H为控制上限 现金日常管理 加速收款 公司款项收回包括客户开出支票、公司收到支票、银行清算支票三个阶段 1. 集中银行 通过设立多个战略性收款中心来代替通常在公司总部设立单一收款中心，以加速账款回收的一种方法。 目的：缩短从客户寄出账款到现金收入公司账户这一过程的时间。 具体做法: 公司以服务地区合格销售区的账单数量为依据，设立若干收款中心，并制定一个收款中心（通常是设在公司总部所在地的收账中心）的账户为集中银行。 公司通知客户将货款送到最近的收账中心而不必送到公司总部。 收款中心将每天收到的货款存到当地银行，然后再把多余的现金从地方银行汇入集中银行——公司开立的主要存款账户的商业银行。 优点： （1）账单和货款邮寄时间可大大缩短。 （2）支票兑换的时间可缩短。 缺点： （1）每个收款中心的地方银行都要求一定的补偿余额，而补偿余额是一种闲置的不能使用的资金。开设的中心越多，补偿余额也越多，闲置的资金也越多。 （2）设立收款中心需要一定的人力和物力，花费较多。 2.锁箱系统 通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到客户付款到存入当地银行所需要的时间的一种现金管理办法。 具体做法： （1）在业务比较集中的地区租用当地加锁的专用邮政信箱； （2）通知客户把付款邮寄到指定的信箱； （3）授权公司邮政信箱所在地的开户行，每天数次收取邮政信箱的汇款并存入公司账户，然后将扣除补偿余额后的现金及一切附带资料定期送往公司总部。 普通的现金回收系统 锁箱系统的现金回收系统 优点：大大地缩短了公司办理收账、存储手续的时间。 缺点：需要支付额外费用。 采用锁箱的决策依据： 如果增加的费用支出比收益要小，可采用该系统；反之，就不宜采用。 3.其他方法 对于金额较大的货款可采用直接派人前往收取支票并存入银行，以加速收款。 公司对于各银行之间以及公司内部各单位之间的现金往来也要严加控制，以防有过多的现金闲置在各部门之间。 控制现金支出 1.合理利用现金浮游量 浮游量：公司账户上的现金余额与银