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第三讲笔记（含第二讲部分笔记） 第七章盈利能力分析 一、与投资有关的盈利能力分析 （一）总资产收益率 期末资产总额or平均资产总额 基本公式：总资产收益率=收益/总资产 收益：1税前利润：税前利润（利润总额）/总资产 2税后利润：税后利润（净利润）/总资产---------基础 3息税前利润：息税前利润/总资产=（税前利润+利息）/总资产 4息前税后利润：（净利润+利息）/总资产 分析：横向和纵向 分解及影响因素 总资产收益率=净利润/总资产平均余额 = 净利润 销售收入 销售收入 总资产平均余额 =销售净利率×总资产周转率 （二）净资产收益率：股东权益收益率 1计算方法： 净资产收益率=净利润/净资产期末余额 全面摊薄---静态、时点 净资产收益率=净利润/净资产平均余额 加权平均---动态、时段 综合分析 杜邦分析法 使用者：经营者：加权平均 相关利益人：全面摊薄 2分析：综合性很强指标---杜邦分析法（因素分析法：连环替代、差额分析） 连环替代： 净资产收益率=净利润/净资产平均余额 = 净利润 销售收入 销售收入 净资产平均余额 = 净利润 销售收入 总资产平均余额 销售收入 总资产平均余额 净资产平均余额 =销售净利率×总资产周转率×权益乘数 =总资产收益率×权益乘数 差异额=本期净资产收益率-上期净资产收益率 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 上期净资产收益率=A1×B1×C1 本期净资产收益率= A2×B2×C2 1）上期净资产收益率=A1×B1×C1 2）净资产收益率 = A2×B1×C1 销售净利率=（2）-（1） 3）净资产收益率 = A2×B2×C1 总资产周转率=（3）-（1） 4）本期净资产收益率=A2×B2×C2 权益乘数=（4）-（1） 【例】某企业2007年有关财务数据如下： 项目 上年 本年 平均总资产 46780 49120 平均净资产 25729 25051 销售收入 37424 40278 净利润 3473 3557 根据以上资料，按杜邦分析体系对该企业的净资产收益率变动原因进行分析 权益乘数=资产/所有者权益 与销售有关的盈利能力分析 一、销售毛利率 毛利：销售收入×销售毛利率 销售成本：销售收入×（1-销售毛利率） 二、销售净利率：参加净资产收益率笔记 练习：习题集P89-90/2 销售毛利率=（3000-2644）/3000 销售净利率=136/3000 总资产收益率=136/[(2000+1680)/2 长期资金收益率=(200+46)/[(880+580)+(940+760)]/2 与股本有关盈利能力分析 一、每股收益 （一）基本每股收益 每股收益= 净利润 发行在外普通股股数 注意：1、净利润中不含优先股 2、普通股股数：加权平均数 发行在外普通股 期初发行在外 + 当前发行 - 当期回购 加权平均数 = 普通股股数 × 12/12 普通股股数× n/12 普通股股数× n/12 【例题】已知A公司2007年度公司股票变动情况如下表所示： 时间 已发行股数 新发行股数 回购股数 发行在外股数 2007年1月1日 1500 1500 2007年3月31日 500 2000 2007年6月30日 200 1800 2007年12月31日 1500 500 200 1800 加权平均普通股股数=1500× 12/12+500× 9/12-200× 6/12=1755（万股） 配股： 例题：P160 2010年4月考题/41 G上市公司： 加权平均普通股股数：15000*12/12+3000*6/12=16500（万股） 每股收益=1.8/1.65= P上市公司： 加权平均普通股股数：20000*12/12+20000/10*3*4/12=22000（万股） 每股收益=1.8/2.2= （二）稀释每股收益的计算