制药项目投资价值分析报告.ppt

2、XX制药的经营管理团队及基础管理较好： （1）董事长XXX，在该行业中工作20多年。 （2）研发副总王卓，长期在XX工作，与沈药、药大等高校院所以及国家CDC保持了多年的合作关系。 （3）政府采购负责人许之明，跟随康董多年，忠诚度高。 （4）自营销售总监刘合忠，外资药企多年，临床销售经验丰富。 （5）团队稳定，管理严谨，市场运作谨慎、规范。发展节奏控制好，应收帐款少，无银行负债，经营业绩滑坡及管理等风险底线明晰、可控。 3、XX制药未来的发展前景值得期待： （1）品牌优势保证政府订单，利用长期培育的政府资源开拓新的利润增长点(BBBB)。 （2）四联产品、两个一类新药、CCC药吡喹酮等优势，经营业绩将进入快速增长期。 （3）对关键原料的掌控，将增强竞争优势和垄断收益。 （4）PQ认证后对国内销售的帮助及国际市场的机会 继续保持国内的竞争优势与采购份额（国家CDC刘主任观点） 进军国际市场的捷径（GDF、比尔盖茨基金等3-5亿美金采购） 5、自营销售以下两个品种的增长依据： 自营销售--0.225gXXXX胶囊（II）通过3年销售增长到2000万元； 自营销售--XXXXXXⅡ通过3年销售增长到1000万元。 利福平胶囊（II）：是XX原研产品，可以降低利福平的副作用，产品毛利率70%. XX没有任何销售推广的情况下每年销售800万。 XXXXXXXⅡ：是XX独家XX复方产品，也是WHO力推治疗肺AA的首选产品。2009年该产品销售60万。 XX计划从2010年下半年开始，重点推广以上2个产品，并聘用有13年外企经验的销售总监制定实施销售计划。 四、XX制药未来成长性如何？我们的投资回报如何？ （二）投资发展部与XX总沟通后的稳健预测依据： 6、GMP改造投入1000万元，折旧从2013年计算每年100万元。 7、流动资金贷款3000万元，财务费用每年160万元从XXXX年开始计算。 8、PQ认证投入5000万元，每年折旧500万元从2014年开始计算。 四、XX制药未来成长性如何？我们的投资回报如何？ （二）投资发展部与XX总沟通后的稳健预测依据： 五、控股XX制药的投资方案、建议及后续计划 （一）双方谈判交流回顾： 1、两年多来双方持续沟通和交流。 2、今年8月12日起王总与康董突破性交手及密集频繁接触和谈判。 3、9月初，姚总、XX总、XX总等专门到国家CDC拜访了XXX副主任、中国XXX会理事长XXX，了解了深层次的行业和企业情况；其后与XX制药就合作框架协议和保密协议达成共识。 4、9月7日集团立项。 5、9月8日集团陈董现场考察XX制药，并签署相关协议。 6、9月13日召开尽调工作启动会，X董提出具体要求，明确了尽调重点，即2009年实际盈利水平及风险。 7、9月19日至10月1日实施尽职调查。 8、10月13日尽调汇报会。 9、10月14日XX总陪同汪总实地考察XX制药。 10、10月21日投资发展部与集团法务部讨论并初定投资协议。 五、控股XX制药的投资方案、建议及后续计划 （二）投资方案： 1、合作方式：复星采用股权转让方式，收购控股XX制药70%的股权。对于XX制药现有股东尚余的30%股权的1/3（即10%股权），由复星自XXXX年上半年起分5年收购，每年收购2%，收购结束后，复星合计持有80%，老股东仍持有20%。 2、股权转让价格：依据XX制药经审计后的2009年度净利润（剔除非经常性损益，预计3000万元，如低于90%，复星可以选择放弃），按PEXX倍作为收购股权的价格。 3、累计未分配利润处理：XX制药截至2010年7月底的帐面可分配利润约7800万元，由原股东先分配其中1/3（约2600万元），剩余可分配利润及此后所形成的净利润(预计约7400万元)，将由复星收购控股后的新老股东共同享有。 4、互交保证金：双方为签署此次框架协议均打入100万元保证金（设共管账户），旨在让双方均履行保密、守约之承诺。 五、控股XX制药的投资方案、建议及后续计划 （三）交易结构： 1、交易前的股东结构： XXX 其余19名股东 XXXX制药有限公司 77.28% 22.72% 100% 五、控股XX制药的投资方案、建议及后续计划 （三）交易结构： 2、首次交易后的股东结构： XXX 其余19名股东 XXXX制药有限公司 70% 6.816% 100% 复星医药 23.184% 五、控股XX制药的投资方案、建议及后续计划 （三）交易结构： 3、XXXX-2015年每年收购2%合计收购10%后的股东结构： XXX 其余19名股东 XXXX制药有限公司 80% 4.544% 100% 复星医药 15.456% 五、控股XX制药