发行与承销28日解析.pptVIP

问题引入 承销是什么：？ 《华尔街》视频中有哪些给你留下深刻印象的承销故事 华尔街第四集《镀金时代》 改变纽约城市历史的是一条贯穿美国东西的人工运河——伊利运河，200多年前纽约州政府通过华尔街发行工程债券完成了这条投资巨大的人工运河，运河的开凿使得纽约成为美国第一大港口，而债券的发行也让华尔街备受关注。 ????四年的美国内战中，华尔街给北方军输送了源源不断的战争资金，战争结束后，一位南方的将军说我们不是被南方的军队打败的，是被南方的金融打败的。 补充知识 证券承销作用： 1、为资金需求者提供筹措资金的渠道。 2、为资金供应者提供投资机会，实现储蓄向投资转化。 3、形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化 证券发行市场由证券发行人、证券投资者和证券中介机构三部分组成 发行人是为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体 。 包括: 公司、政府及政府机构、金融机构 1、公司（企业）。企业组织形式分为独资制、合伙制和公司制。 □现代股份制公司主要采取股份有限公司和有限责任公司两种形式，其中，只有股份有限公司才能发行股票。 公司发行股票所筹集的资本属于自有资本，而通过发行债券所筹集的资本属于借入资本，发行股票和长期公司债券是公司筹措长期资本的主要途径，发行短期债券则是补充流动资金的重要手段。 公司作为证券发行主体的地位有不断上升的趋势 政府和政府机构。 政府发行证券的品种仅限于债券。中央政府债券被视为“无风险证券”，其收益率被称为“无风险利率”。 中央银行处于调控货币供给量目的而发行的特殊债券。发行中央银行票据，主要用于对冲金融体系中过多的流动性 金融机构。发行主体是银行或非银行金融机构。发行债券的目的主要有：筹资用于 某种特殊用途；改变本身的资产负债结构。吸引存款是被动负债，而发行债券是金融机构的主动负债。金融债券的期限以中期较为多见 但股份制金融机构发行的股票没有定义为金融证券，而是归类于一般的公司股票 证券投资人可分为机构投资者和个人投资者。 □机构投资者主要有政府机构、金融机构、企业和事业法人及各类基金。 政府机构参与证券投资的目的主要是为了调剂资金余缺和进行宏观调控。 □金融机构包括证券经营机构、银行业金融机构、保险公司及保险资产管理公司、主权财富基金及其他金融机构。 目前保险公司已经超过共同基金成为全球最大的机构投资者。保险公司除投资国债之外，还可以在规定的比例内投资于证券投资基金和股权性证券 法规规定，银行业金融机构可用自有资金及中国银监会规定的可用于投资的表内资金进行证券投资，但仅限投资于国债；对于因处置贷款质押资产而被动持有的股票，只能单向卖出。银行业金融机构经中国银监会批准后，也可通过理财计划募集资金进行有价证券投资。 信托投资公司、企业集团财务公司可申请从事证券投资业务，目前尚未批准金融租赁公司从事证券投资业务。 企业可以参与股票配售，也可投资于股票二级市场，事业法人可用自有资金和有权自行支配的预算外资金进行证券投资 基金性质的机构投资者包括证券投资基金、社保基金、企业年金和社会公益基金。□ 社保基金分为两层：一是国家以社会保障税等形式征收的全国性基金；二是由企业定期向员工支付并委托基金公司管理的企业年金。全国性基金主要投向国债市场，企业年金对投资范围限制不多。 我国社保基金主要由两部分组成：一部分是社会保障基金。资金来源包括国有股减持划入的资金和股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益；同时，确定从2001 年起新增发行彩票公益金的80%上缴社保基金。 投资范围，其中银行存款和国债投资的比例不低于50%，企业债、金融债不高于10%，证券投资基金、股票投资的比例不高于40%。风险小的投资（60%）由社保基金理事会直接运作，风险较高的投资（40%）则委托专业性投资管理机构进行投资运作。另一部分是社会保险基金。一般由养老、医疗、失业、工伤、生育组成 企业年金是企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上自愿建立的补充养老保险基金。 社会公益基金是将收益用于指定的社会公益事业的基金，如福利基金、科技发展基金、教育发展基金、文学奖励基金等。 个人投资者是证券市场最广泛的投资者。 公开发行 证券法的规定： 公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。 　　有下列情形之一的，为公开发行： 　　（一）向不特定对象发行证券的； 　　（二）向特定对象发行证券累计超过二百人的； 　　（三）法律、行政法规规定的其他发行行为。 　　非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方 上市公司发行证券，可以向不特定对象公开发行，也可以向特定对象非公开发行。非公开发行是上市