中国跨国公司并购策略摘要.docVIP

内容摘要 跨国并购的全球浪潮,给我国企业提供了无限的商机和更广阔的发展空间。随着入世,中国经济与世界经济也越来越融为一体。面对大量外资的涌入和对我国企业的并购的现实,中国企业也迈开了“走出去”的步伐,开始了自己的跨国并购进程,而且步伐越来越大,水平也在不断提高。 本文通过介绍我国企业跨国公司的现状，发展特点，亟待解决的问题，发展前景及应对策略，为我们诠释了一个完整的中国企业跨国并购过程及在此过程中可能面临的挑战和解决方法。 关键词：跨国；并购；策略 目 录 一、引言 ……………………………………………………………… 1 二、中国跨国企业并购现状………………………………………… 1 （一）中国企业并购现状总结…………………………………………1 （二）中国企业与国外企业跨国并购差异比较………………………1 三、中国企业海外并购特点………………………………………… 2 （一）并购的主体多元化，但主要集中在国有企业。……………… 2 （二）并购行业广泛，但仍以寻找资源和制造业为主导………… 2 （三）并购的规模不断扩大并购的规模不断扩大………………… 2 （四）并购的区域集中在欧、美、亚等发达国家或地区………… 2 （五）并购的交易方式多样化…………………………………………3 四、中国企业并购存在的问题……………………………………… 3 （一）单一的支付和融资手段障碍金融支持不足障碍 （三）中国企业缺乏海外整合与运营能力中国企业跨国并购的应对 （三）切实做好并购后的整合计划……………………………………6 七、结论……………………………………………………………………7 参考文献…………………………………………………………………… 8 中国跨国公司并购策略 一、引言 跨国并购是跨国兼并和跨国收购的合称。所谓兼并是指兼并企业将目标企业并入其中,而使后者失去法人资格。所谓收购是指收购企业购买目标企业的全部或部分资产或股权,以实现对该公司的完全或相对控制。兼并的结果是 ,兼并企业续存 ,或者在合并基础上重新成立一个企业替代兼并与被兼并企业 , 获得一个新的法人资格 。 中国企业经过这些年的跨国并购,取得了很多成绩,也创造了不少令人瞩目的实例。但是,与一般的企业并购不同,跨国并购的难度、风险都大得多。2008年由美国次贷危机引起的金融风暴席卷全球,这给中国经济带来了诸多不利影响,同时这场危机也给中国带来了机遇。中国拥有世界第一外汇储备量,加上人民币升值导致外国资产价格降低,这为中国企业跨国并购创造了良好的外部环境。中国企业通过跨国并购还可以较为便捷地获得国外的资源、技术、市场以及战略资产,弥补与国际领先企业之间的差距,提升国际竞争力。 、国企业跨国并购存在的问题 从我国的经济发展阶段看，未来我国企业“走出去”扩大对外投资是一个长期趋势，跨国并购仍将是企业对外直接投资的重要组成部分。但从近两年企业跨国并购的实践看，暴露出很多问题，需要给予高度关注。 (一)单一的支付和融资手段障碍 我国企业主要在A股市场上市，A股市场非国际化使企业进行跨国并购时不可能通过换股方式进行。目前我国企业并购资金主要来自自有资金、国内银行贷款、国际银团贷款，少数企业通过到国际市场发行债券融资。国外并购常用的方式，包括定向发股、换股合并、股票支付等方式国内企业都无法利用。单一的融资手段加重了企业的债务负担。其次，企业完成跨国并购交易后，还有大量的后续资金需要投入。巨额资金的拨付容易抽空企业自有的流动现金，形成高负债率。由于债务负担加重，企业再融资成本加大，再加上还本付息，使企业面临较大的现金流压力。对企业来说，“现金流就是生命”。生命线一旦出点问题，不但并购成果前功尽弃，而且会将企业拖入破产的泥潭中。 如TCL集团香港公司去年以来为筹集合资公司的运营资金已先后向国外金融机构借款，资产负债率趋近70%，联想集团比较幸运，以私募的方式获得总计3.5亿美元的战略投资用以并购后的企业运营，但其出让了新联想12.4%的股份。再如跨国并购最为活跃的中海油，为应付庞大的收购资金，中海油主要借助发行债券进行融资，2002年1月收购Repsol印尼油气田的资金很大程度上借助于2001年IPO所募集资金和2002年3月发行的5亿美元债券。随后的2003年5月，公司再次发行5亿美元的长期债券，这种方式导致了资产负债率的上升，破坏了中海油原本非常稳健的财务结构。可见，由于融资渠道单一，使从事并购交易的企业面临沉重的财务压力。 (二)金融支持不足障碍 首先，企业海外投资必然面临汇率风险，目前国内金融市场以及金融机构为企业提供汇率风险管理的工具和服务比较有限；其次，国内银行还不能提供成熟的离岸金融业务，银行本身在国际上缺乏分支机构，对本国企业的海外投资和再融