公司理财_净现值和投资评价的其他方法要点分析.pptVIP

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2016-04-20 发布于湖北
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公司理财_净现值和投资评价的其他方法要点分析.ppt

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Example of Investment Rules Project A Project B CF0 -$200.00 -$150.00 PV0 of CF1-3 $241.92 $240.80 NPV = $41.92 $90.80 IRR = 0%, 100% 36.19% PI = 1.2096 1.6053 Example of Investment Rules Payback Period: Project A Project B Time CF Cum. CF CF Cum. CF 0 -200 -200 -150 -150 1 200 0 50 -100 2 800 800 100 0 3 -800 0 150 150 Payback period for project B = 2 years. Payback period for project A = 1 or 3 years? Relationship Between NPV and IRR Discount rate NPV for A NPV for B -10% -87.52 234.77 0% 0.00 150.00 20% 59.26 47.92 40% 59.48 -8.60 60% 42.19 -43.07 80% 20.85 -65.64 100% 0.00 -81.25 120% -18.93 -92.52 Project A Project B ($200) ($100) $0 $100 $200 $300 $400 -15% 0% 15% 30% 45% 70% 100% 130% 160% 190% Discount rates NPV IRR 1(A) IRR (B) NPV Profiles IRR 2(A) Cross-over Rate * * * * * The cross-over rate is the IRR of project A-B 内容提要与学习要点内容提要：本章主要介绍现资本预算决策方法，并比较其特点。学习要点： 1. NPV法； 2.回收期法； 3. 平均会计收益率法； 4.IRR法； 5.盈利指数法。一、NPV法资本预算：是指决定接受还是拒绝某个项目的决策过程。公司理财的目标是增加公司股票的价值，因此，资本预算的决策就是要来判断一个具体的投资是否会达到这种目标。 NPV（净现值法）是最为常用的资本预算方法。 NPV法则 Net Present Value (NPV) = Total PV of future CF’s + Initial Investment Estimating NPV: 1. Estimate future cash flows: how much? and when? 2. Estimate discount rate 3. Estimate initial costs Minimum Acceptance Criteria: Accept if NPV 0 Ranking Criteria: Choose the highest NPV Why Use Net Present Value? Accepting positive NPV projects benefits shareholders. NPV uses cash flows NPV uses all the cash flows of the project NPV discounts the cash flows properly NPV Rule的优点 1. Uses cash flows 2. Uses ALL cash flows of the project 3. Discounts ALL cash flows properly 需要指出的是再投资假设: the NPV rule assumes that all cash flows can be reinvested at the discount rate. 应用案例：见教材106页 Alpha公司现在计划投资一个100美元的零风险项目。该项目只是在第1期获得107美元的现金流量，而且没有其他的收入，公司的折现率为6%。请问公司是否应该投资该项目？二、回收期法（ The Payback Period Rule ） How long does it take the project