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浅析中美欧共同作用下的人民币汇率波动 班级：经济1002班 姓名：倪萍 学号：2010090276 【摘 要】本文主要研究后危机时期人民币汇率的波动变化。将中国、美国和欧元区国家作为对象研究国，基于人民币汇率的长期和短期波动情况，分析了长期时间段内中美欧三国经济权力博弈下的人民币升值现象，并且从市场供求角度分析了2011年末这一短期时间内人民币的连续“跌停”、双向汇率变动明显情况。针对人民币汇率现状，支持增加人民币汇率弹性、保持人民币的稳定小幅度升值，并提出政策建议：要捍卫人民币汇率主权，不断完善人民币汇率制度改革。 【关键词】。鉴于后危机时期美元对人民币汇率的主要影响作用，以及欧元对人民币汇率影响作用的增强，本文将对象研究国限于中美欧三国，忽略其他国家货币对人民币汇率的影响。 二、文献综述 汇率是影响一个国家金融以及经济、政治稳定的重要因素。随着我国经济实力的增强，国际地位的提高，以及对国际金融危机的积极应对，人民币在国际货币中的影响增强，对人民币汇率相关问题的争议也越来越多。通过对现有文献的梳理，发现对人民币汇率的研究，多集中于以下三个方面： 关于人民币汇率均衡汇率水平的估计问题。从已有文献来看，基于购买力平价理论研究人民币汇率被高估或低估的应用较为广泛。 IMF（2010）通过运用Rodrik和Nurkse方法度量真实汇率与均衡汇率的偏离来预测发展中经济体的汇率低估与经济增长的关系，发现汇款高估对经济增长没有好处，低估却有助于经济发展，对全球经济而言，汇率低估对经济的贡献率为0.016，若将全球经济体以人均GDP600美元为界，发达国家贡献率只有0.004，而发展中国家的贡献率却可以达到0.026。目前对于人民币汇率被低估问题的研究较为广泛，很少学者认为人民币被高估：徐家杰（2010）建立了一个内外均衡条件下的以不变因素、供给因素（最活跃）和需求因素为核心的购买力平价模型来探求均衡汇率，经实证分析，结果表明，2007年以来人民币汇率低估程度明显缩小；周克（2011）通过对数据分析后发现，人民币兑美元在2009年只是被低估了不足8%，中国的外部失衡不是由人民币低估引起的，很可能是经济深层结构失衡的反映。还有部分学者对人民币汇率的确定问题提出建议：吴信如（2007）基于Johansen协整检验和向量误差修正模型，证明人民币汇率取决于购买力平价，同时也对购买力平价起作用，在确定人民币汇率调整路径时，可以以购买力平价为参照，更应该考虑汇率对国际相对价格、尤其是本国价格的潜在影响；王义忠（2009）提出“事前均衡汇率理论”，并基于内外经济均衡，对人民币事前均衡汇率估算，发现2008-2010年间，人民币实际有效汇率需升值大约20%，认为人民币兑美元双边汇率升值幅度只需定在6%-10%之间；而彭国富、张玲芝（2010）通过对多基准、多边人民币汇率的评估，证实目前人民币汇率的走势是合理的；同时李稻葵（2011）也指出，人民币汇率已接近均衡点。 第二，着重考虑人民币升值的影响问题。中国学者将研究的重点放在人民升值与我国经济增长方面的关系，其中，又主要考虑对我国贸易收支的影响。 辜博谦等（2008）对汇改来的人民币名义有效汇率分析得出，在短期内人民币名义有效汇率的变动对进出口额存在显著的正影响，人民币名义有效汇率每增长1%，出口和进口分别增长7.940%和5.068%；张谊浩等（2008）认为热钱流入是人民币升值的结果，而不是人民币升值的原因；胡宗义、刘亦文（2009）指出，中国经济平稳运行下，人民币的小幅度渐进式升值有助于释放人民币升值压力，有助于改善中国贸易条件，有利于出口竞争型企业发展，但不利于从事初级产品生产的企业发展；刘尧成等(2010)通过研究得出贸易收支弹性理论在我国基本成立，且人民币实际有效汇率变化对我国贸易差额存在明显但有修正的J曲线效应；李彤等（2010）通过实证分析得出人民币升值不能减少我国对外贸易顺差，人民币升值对平衡我国国际收支影响不大；周杰琦等（2010）通过对1994-2009年的数据研究发现，长期中的马歇尔-勒纳条件和短期内的J曲线效应在我国成立，并且人民币汇率与贸易收支之间存在非对称协整关系；巴曙松（2010）认为无论长期还是短期，人民币名义有效汇率与中美贸易收支之间均不存在因果关系。 对人民币汇率改革方向的研究。人民币管理浮动汇率制度共经历三次改革：1991年4月到1993年12月，第一次实行管理浮动汇率制度；1994年1月到2005年7月，“改革外汇管理体制，建立以市场为基础的有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换的货币”；2005年7月至今，实行“以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”。 朱光耀（2011）指出，中美双方在人民币汇率改革方向问