货币银行学第二章资料.pptVIP

2、凯恩斯学派的流动性偏好理论 这种理论认为，利率不是在产品市场上由储蓄和投资决定的，而是在货币市场上由货币的供应和需求决定的，当货币需求大于货币供给时，利率上升，反之，利率下降，利率决定于货币市场供求的均衡水平。关于货币供给和货币需求各自的变动，凯恩斯认为，货币供给是由货币当局决定的外生性变量，货币需求则取决于人们对货币的“流动性偏好”，人们据此将凯恩斯的货币需求理论和利率理论称为流动偏好理论。以M代表由货币当局决定的货币供给，以L代表由流动偏好所决定的货币需求，r代表利率，则货币供求决定利率的机制可通过下图表示出来。 L O r M,L M1 M2 M3 r0 r1 “流动偏好”的利率决定机制 L 3、新古典学派的可贷资金理论 这是一种将传统的实际因素决定利率的理论和凯恩斯的货币因素决定利率的理论进行综合而形成的利率决定理论。代表人物是英国的罗伯逊(D·H·Robertson)和瑞典的俄林(Ohlin)。这种理论认为，利率决定过程中既有实际因素——储蓄和投资，又有货币因素——货币供给和货币需求，利率是由可贷资金的供给——储蓄S加新增的货币供给ΔM和可贷资金的需求——投资I加新增的货币需求(或货币窖藏)ΔH共同决定的，决定均衡利率的条件是可贷资金供给等于可贷资金需求，即： S+ΔM=I+ΔH o r Loanable Funds ΔM ΔH I+ΔH S+ΔM S E A B re I 可贷资金供求利率的决定 ４、IS-LM利率论 这是希克斯(Hicks, John Richard)和汉森(Hansen, Alvin Harvey)等人在可贷资金供求决定利率的分析基础上，将收入水平导入利率分析而形成的利率决定理论。反映这种理论的IS-LM模型精辟地描述了在投资和储蓄、货币需求和货币供给同时相等，产品市场和货币市场达到一般均衡时的国民收入和利率组合的确定，被称为是对凯恩斯宏观均衡理论的标准解释。这种理论认为，决定国民收入和利率的变量有四个：储蓄S、投资I、货币需求L、货币供给M，均衡的国民收入和利率只有在同时达到S=I,L=M时，才能实现。 IS r y LM A B E Ye Y1 Y0 r0 re r1 IS-LM模型 五、利率的风险结构 概念：期限相同的不同风险的金融工具(主要指债券)利率之间的关系，主要受三个因素的影响，即违约风险、流动性和税收。 1、违约风险 证券发行人有可能不能如期支付足额利息或在到期时不能清偿面值的风险，就是违约风险。 2、流动性 金融工具在不发生损失的条件下迅速变现的能力。由于人们总是偏好流动性强的资产，因此资产的流动性越强，利率就越低。变现成本一般考虑两个方面：一是交易佣金，二是证券的买卖差价。 3、税收因素 税收之所以影响证券的利率，是因为证券持有人真正关注的是证券的税后收益。如果证券利息收入的税收待遇因证券的种类不同而存在差异的话，这种差异应当会反映在税前的利率上。在其他条件相同的情况下，证券利息收入的税率越高，它的税前利率也应当越高，否则证券持有人的税后实际收益将减少。 六.利率在经济中的作用 1、作用 （1）在宏观经济中的作用 调节社会资本供给；调节投资 ；调节社会总供求。 （2）在微观经济中的作用 促进企业加强经济核算，提高经济效益；诱发和引导人们的储蓄行为；引导人们选择金融资产。 2、利率发挥作用的环境与条件 （1）限制利率正常发挥作用的主要因素 利率管制；授信限量；市场开放程度（资本流动限制和市场分割）；利率弹性 （2）利率正常发挥作用的条件 市场化的利率决定机制；灵活的利率联动机制 ；适当的利率水平 ；合理的利率结构 3、中国的利率管理体制 利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。 利率市场化改革：最终目标应当是实现利率由市场决定 。 2003年确定的“路线图”： （1）从货币市场起步，二级市场先于一级市场；先外币、后本币； （2）先贷款、后存款； （3）先长期、后短期； 其中贷款利率先扩大浮动幅度，后全面放开，存款利率先放开大额长期存款利率，后放开小额和活期存款利率。 思考：利率市场化对银行业的影响？ 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量，