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第二讲 金融市场 第三节 资本市场 一、股票市场※ 二、债券市场※ 三、证券投资基金市场 一、股票市场 股票：是股份有限公司发行的证明股东对公司拥有所有者权益的股权凭证。 股票收益表现的三个方面： （1）股利 股息----是股份公司从利润中按股票份额的一定比例分配给股东的收益； 红利----是股东在获得股息之后，从公司剩余利润中分得的收益。 （2）优先认股权 公司在发行新股的时候，原有普通股股东有权按持股比例优先认购新股。 （3）资本利得 一、股票市场 （一）股票的发行市场 1.股票发行条件 2.股票发行制度 注册制——股票发行申请人依法将与股票发行有关的一切信息和资料公开, 制成法律文件,送交主管机构审查, 主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。 核准制——发行人在发行股票前，不仅要公开有关真实情况，而且要合乎《公司法》或《证券法》中规定的若干实质条件（如股本规模、结构等）的发行管理制度，证券监管机构有权否决不符合法定条件的申请。 一、股票市场 3.股票发行方式 公开发行，称为公募----以非特定的广大投资者为发行对象，面向社会公开发行。 特点：能够筹集的资金数额较大，且有利于提高发行公司的知名度。股票在公开发行之后可以流通转让。发行过程较复杂，发行成本相对较高。需要投资银行等承销商的帮助。 一、股票市场 非公开发行，称为私募----向特定的少数投资者发行股票。 特点：手续简便，可节约发行成本，但筹资能力有限，且一般不能够流通转让，缺乏流动性。 一、股票市场 “路演”（Road Show）----股票的发行公司和承销商在发行股票之前向潜在的投资者进行的推介活动。 三种承销方式：全额包销、余额包销和代销 全额包销----承销商与发行公司签订合同，由承销商一次性买下计划发行的全部股票，然后再转售给公众投资者。 余额包销----承销商以发行公司的名义代理发行股票，并承诺在发售期满时，如果股票不能全部售出，承销商将认购余下的部分。 代销----承销商代理发行股票，其职责仅限于尽力推销，而非包销。发行期满时，没有售出的股票将退还给发行公司。 一、股票市场 4.股票的发行价格 指新股票出售时的实际价格，它决定了公司实际筹集到的资金的数量。 平价发行、溢价发行、折价发行 合理的定价是股票发行成功的前提。 （二）股票的流通市场 场内市场和场外市场 一、股票市场 1.场内市场： 指证券交易所，是买卖股票和债券等有价证券的集中交易场所。 特点：有固定的交易场所和交易时间，交易采用公开竞价的方式，交易数量大而且集中，交易过程受到严格管理。 基本职能：提供证券交易的场所和设施，制定证券上市、交易、清算、交割方面的规则，审批证券上市的申请，组织、监督证券交易活动，提供市场信息等。 分为公司制证券交易所和会员制证券交易所。 一、股票市场 交易程序： ①开户 ②委托：投资者与经纪人签订证券交易委托协议，并委托其代理买卖股票，经纪人对委托指令审核无误之后，向交易所申报； ③成交； ④清算：成交后进行资金和股票的结算，包括两个层次，一是经纪人或证券商之间进行清算，二是经纪人或证券商与委托投资者之间进行清算； ⑤交割：清算完毕后，买方将资金交付卖方，卖方将股票交付买方。 一、股票市场 一、股票市场 一、股票市场 一、股票市场 2.场外市场 广义的场外市场是对证券交易所以外的所有证券交易活动与买卖关系的总称。 特点：其一，没有集中的交易场所，是一个无形的市场；其二，是开放式的市场，任何投资者都可以自由进入的市场。 美国的场外市场可分为三类：柜台交易市场、第三市场和第四市场。 一、股票市场 柜台交易市场（Over-the-Count，简称OTC）： 又称为店头市场、第二市场。因其股票买卖交易最开始主要是在证券商或银行的柜台上进行。 1971年，美国建立的纳斯达克市场（Nasdaq---National Association of Securities Dealers Automated Quotations），即全国证券交易商协会自动报价系统。 由于管制比较少，交易灵活方便，运作成本低，所以规模小的公司、处于创业期前景不明朗的公司、 富创新精神的高科技公司等倾向于选择此类市场。 一、股票市场 第三市场（Third Market） 进行大额交易的投资者与非交易所会员在场外买卖交易所上