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内蒙古财经大学本科学年论文 上市公司融资方式的选择研究 ——基于招商银行股份有限公司债券分析  上市公司融资方式的选择研究 ——基于招商银行股份有限公司债券分析 目 录 一、企业融资 ……………………………………………………………………………………… 1 （一）融资的概念………………………………………………………………………………… 1 (二)各种融资方式的利弊比较 …………………………………………………………… 2 二、融资的原因及必要性…………………………………………………………………………2 （一）战略转型的需要…………………………………………………………………………… 2 （二）本行业务发展预期及融资必要性……………………………………………………… 2 三、招商银行股份有限公司可转债发行概况……………………………………………… 2 （一）招商银行概况……………………………………………………………………………… 2 （二）发行情况…………………………………………………………………………………… 3 四、用资本成本进行融资决策 ………………………………………………………………… 3 资本成本及财务杠杆效益的含义 ………………………………………………… 3 资本成本的测算……………………………………………………………………………3 五、用资本结构进行融资决策 ………………………………………………………………4 （一）资本结构及其影响因素 ………………………………………………………………4 （二）利用最优资本结构进行筹资方式选择…………………………………………… 7 六、融资后的效果………………………………………………………………………………… 8 （一）筹资前后财务数据比较分析…………………………………………………………… 8 发展能力分析 ………………………………………………………………………………9 七、总结…………………………………………………………………………………………… 10 参考文献………………………………………………………………………………………… 10 后 记 ……………………………………………………………………………………………11  上市公司融资方式的选择研究 ——基于招商银行股份有限公司债券分析 摘 要 本文通过对招商银行发行的可转换债券的分析，充分解释了上市公司融资方式的利弊，招上银行股份有限公司可转债发行的概况及原因，对招行融资方式的选择进行了资本成本、资本结构方面的决策分析，最后分析了融资后公司的总体发展效果。 关键词 融资方式 资本成本 资本结构 一、企业融资 融资的概念 融资也称筹资，是指企业通过不同渠道，采取不同方式，按照一定程序，筹集和获取企业生产经营、投资、改善资本结构所用资金的财务活动。融资的方式有权益筹资、债务筹资、及衍生工具筹资。 权益性筹资通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式取得；债务筹资通过向银行借款、向社会公众发行债券、融资租赁以及赊购商品或服务的方式取得；衍生工具筹资包括兼具股权和债务特性的混合融资和其他衍生工具融资，我国上市公司目前最常见的混合性融资是可转换债券融资，最常见的其他衍生工具融资是认股权证融资。 （二）各种融资方式的利弊比较 1.借款。企业可以向银行、其他金融机构借款以满的需要。这种方式手续简便，筹资速度快，企业可以在较短时间内取得所需的资金，资本成本较低，筹资的弹性较大，企业可与债权人协商借款数量、时间和条件，或提前偿还本息。但借款合同中规定的限制条款多，筹资的数额有限，企业需要定期还本归息，一旦不能合理还贷就会引起企业财务状况的恶化。 2.发行债券。企业按照法定程序发行的、在一定期限内支付一定的利息和偿还本金的有价证券。债券融资一次筹集的数额大，筹集资金的使用限制条件少，比借款的利息高但能够所定资本成本的负担，缺点是发行资格要求高，手续复杂，资本成本较高。 3.融资租赁。通过签订资产出让合同，承租方向出租方取得资产使用权的一种交易行为。特点是限制条件少，能迅速获得所需资产，延长资金融通的期限，资本成本高。 4.普通股融资。普通股是股份公司资本构成中最基本、最主要的股份。普通股不需要还本，股息也不需要向借款和债券一样需要定期定额支付，因此风险很低。但采取这一方式筹资会引起原有股东控制权的分散。 5.优先股融资。优先股综合了债券和普通股的优点，既无到期还本的压力，也并不必担心股东控制权的分散。但税后资金成本要高于负债的税后资本成本，且优先股股东虽然负