第四章财务分析资料.ppt

* 7、营业成本付现比率 该指标反映每1元营业成本中有多少实际支付了现金，它也分三种情况： 若该比率接近或等于1，表明企业购货和接受劳务都基本上支付了现金，没有形成负债； 若该比率大于1，表明企业本期支付的现金大于其营业成本，企业不仅支付了本期的货款和劳务费，也清偿了前期债务。 若该比率小于1，说明企业本期付出的现金少于其营业成本，本期固然可以为企业节约现金流出，但却造成了以后的债务负担，还可能影响企业的信誉度。 因此，此比例以适度为好。 * 8、盈利质量分析 在一般情况下，该比率数值越大，企业盈利质量就越高，说明企业的经营状况和经营效益也越好，同时也说明企业的收账政策较为严格，能保证企业大部分应收账款及时收回，经营现金流入大于现金流出。 反之，如果比率太小(小于1时)，说明本期净利润中尚存在未实现现金的收入，会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收账款。 当然，在实际分析时，我们还应该结合企业的折旧政策，分析折旧因素对经营活动现金净流量的影响。 * 四、发展能力分析 企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能。 主要用增长率和平均增长率来反映企业的发展能力 主要指标 包括：销售增长 资产增长：总资产增长、固定资产增长 资本增长 * （一）每股收益（亦称每股利润） 1、公式：每股收益=（净利润-优先股股利）÷发行在外的普通股平均股数 2、分析：它反映普通股的获利水平。分析时可以进行公司间的比较以评价该公司的相对的盈利能力；可以进行不同时期的比较，反映该公司盈利能力的变化趋势等等。 但应注意的问题： （1）每股收益不反映股票所含有的风险。 （2）股票是一个“份数”概念，不同股票的每一股在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同。 即换取每股收益的投入量不同，限制了每股收益的公司间的比较。 五、上市公司的财务比率 * 每股收益计算 该公司2010年度归属于普通股股东的净利润为25000万元。2009年年末的股本为8000万股，2010年2月8日，以截至2009年总股本为基础，向全体股东10送10股，总股本变为16000万股。2010年11月29日再发行新股6000万股。 　　按照新会计准则计算该公司2007年度基本每股收益： 　　 基本每股收益=25000÷（8000+8000+6000×1/12）=1.52元/股 * 稀释每股收益 稀释每股收益，即假设公司存在的上述可能转化为上市公司股权的工具（如可转债、认股期权或股票期权等，）都在当期全部转换为普通股股份后计算的每股收益。 稀释每股收益充分考虑了潜在普通股对每股收益的稀释作用，以反映公司在未来股本结构下的资本盈利水平。 * 例： 某上市公司2008年归属于普通股股东的净利润为20000万元，期初发行在外普通股股数10000万股，年内普通股股数未发生变化。2008年1月1日，公司按面值发行20000万元的三年期可转换公司债券，债券每张面值100元，票面固定年利率为2%，利息自发放之日起每年支付一次，即每年12月31日为付息日。该批可转换公司债券自发行结束后12个月以后即可以转换为公司股票。转股价格为每股10元，即每100元债券可转换为10股面值为1元的普通股。债券利息不符合资本化条件，直接计入当期损益，所得税税率为33%。 * 解： 假设不考虑可转换公司债券在负债和权益成分上的分析，且债券票面利率等于实际利率，2008年度每股收益计算如下： 　　基本每股收益=20000/10000=2元 　　假设转换所增加的净利润=20000×2%×（1－33%）=268万元 　　假设转换所增加的普通股股数=20000/10=2000万股 　　增量股的每股收益=268/2000=0.134元 　　增量股的每股收益小于基本每股收益，可转换公司债券具有稀释作用： 　　稀释每股收益=（20000+268）/（10000+2000)=1.689元 * （二）每股股利 1、公式：每股股利=（现金股利总额-优先股股利）÷年末普通股股份数 每股股利的高低，不仅取决于公司获利能力的强弱，还取决于公司的股利政策和现金是否充裕。 （三）股利支付率（又称股利发放率） 公式：股利支付率=现金股利/（净利润-优先股股利额） =（每股股利÷每股利润）×100% 　股利支付率+留存收益率=1 分析：股利支付率主要取决于公司的股利政策。一般而言，如果一家公司的现金量比较充裕，并且目前没有更好的投资项目，则可能会倾向发放现金股利，反之，则少发股利，而将资金用于投资。 * （二）每股股利 1、公式：每股股利=（现金股利总额-优先股股利）÷年末普通股股