专题四应收、存货解读.ppt

营运资金的概述 （一）概念：营运资金是指企业在生产经营活动中占用在流动资产上的资金 广义的营运资金（毛营运资金）： 指一个企业流动资产的总额 狭义的营运资金（净营运资金）： ＝流动资产—流动负债 (二)、营运资金的特点 （一）周转具有短期性 （二）实物形态具有易变性 （三）数量具有波动性 （四）实物形态具有变动性 （五）来源具有灵活多样性 （三）、营运资金政策 包括营运资金持有政策和营运资金筹集政策。 分别解决营运资金持有量和如何筹集营运资金的问题。 1、营运资金持有政策 营运资金持有量的确定是在收益与风险之间进行权衡。流动资产较多可降低企业的财务风险，但流动资产过多，会造成企业营利能力下降。因此在确定持有量时，我们面临风险和报酬的权衡。 2、营运资金筹集政策 （1）流动资产和流动负债分析 流动资产是指企业可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。 特点：流动性强；收益性弱；实物形态经常变化。 分类： （1）按资产的占用形态，有现金、短期投资、应收及预付款项、存货。 （2）按资产的用途分为临时性流动资产和永久性流动资产。 流动负债：指需要在一年或超过一年的一个营业周期偿还的债务。 特点：成本低、偿还期短、风险大。 分类： （1）按负债的占用形态，有短期借款、应付账款、应付票据等。 （2）按负债的用途，可以划分为临时性负债和自发性负债。 临时性负债：指为了满足临时性流动资产的需要所发生的负债； 自发性负债：指直接产生于企业持续经营中的负债，如商业信用和日常运营中产生的其他应付款，以及应付职工薪酬、应付利息、应付税费等。 2、流动资产和流动负债的配合 （一）稳健的筹资政策（正常的筹资组合：匹配原则） （二）进取型筹资政策（冒险的筹资组合：提高收益原则） （三）保守型筹资政策（降低风险原则） 现金管理 现金是暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。现金的流动性最强，但收益性最低、安全性较差。 一、现金管理的目的与内容 1、支付的动机 2、预防的动机 3、投机的动机 （二）现金持有总成本 持有成本是指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益，包括机会成本和管理成本。 机会成本：指企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收益。机会成本属于变动成本，与现金持有量的多少有关。现金持有量越大，机会成本越高。 管理成本：指持有现金而发生的管理费用 转换成本：是指企业买卖有价证券发生的交易费用。如买卖手续费、佣金、过户费等。转换成本按其与证券变现次数的关系，分为固定转换成本和变动转换成本。年变动性转换成本＝年证券变现次数×每次的转换成本 短缺成本：指因现金持有量不足给企业造成的损失，包括直接损失和间接损失，与现金持有量成反向变动。持有量大，短缺成本小。 （二）现金管理的目的 因企业面临现金不足与过量两方面的威胁，故现金管理的目标应为：在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期收益，在保证经营活动所需现金的同时，尽量减少现金的闲置，提高现金收益率。 （三）现金管理的内容（图示） 1、编制现金收支计划，以便合理的估计未来的现金需求； 2、对日常现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款； 3、用特定方法求出最佳的现金余额。 现金周转期模式 现金周转期：从现金投入生产经营开始， 到最终转化为现金的过程。 例：某公司预计存货周转期为60天，应收账款周转期为30天，应付账款周转期为20天，预计公司全年的现金需要量为900万元，试计算该公司最佳的现金余额。 （二）存货模式（图示） 存货模式的目的是求出现金余额总成本最小时的现金余额。 现金余额总成本包括： 1、现金持有成本：即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本；（与现金余额成正比） 2、现金转换成本：即现金与有价证券转换的固定成本。 （与交易次数成正比） 确定现金余额的存货模式 假设： TC→现金余额总成本 b →现金与有价证券的转换成本 T →特定时间内的现金需求总额 N →理想的现金转换量（最佳现金余额） i →短期有价证券利息率 例：某企业预计全年需要现金8000元，现金与有价证券的转换成本为每次150元，有价证券年利息率为20%，求最佳现金余额? 应收账款 一