博士生专题讲座新资料.ppt

全球金融危机演变与我国宏观经济运行研究 主讲 齐晓安 主要讲三个问题 一、美国次级贷危机向全球金融危机的演变 二、金融危机由个人和企业信用危机向主权债务危机的演变 三、我国宏观经济的运行态势及应对措施 一、美国次级贷危机向全球金融危机的演变 （一）美国次级贷危机的含义 美国次级贷危机全称为美国房地产市场次级按揭贷款危机，简称次级贷危机或次债危机，是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的危机 （二）美国次贷危机形成的背景及机理 1、相关概念 （1）何谓抵押贷款 住房抵押贷款是指住房消费者(借款人)以其住房为抵押向商业银行中的贷款人一次性满足住房需求而实行的分期付款财务安排 （2）什么是次级住房抵押贷款 次级住房抵押贷款(简称次级贷款)是指住房抵押贷款市场上信用等级较低的借款人申请获得的贷款 （3）什么是次级住房抵押贷款债券 美国政府国民按揭协会在1970年就创造了世界首个按揭抵押债券，把条件相近的若干个按揭债务一齐打包制成凭证，再将这些按揭债务作为抵押的凭证卖给投资者。 相应地，由于打包资产质量不一，收益水平不同，风险定价也不同。在通常情况下分为三级即优级、次优和次级抵押贷款债券。 这种有别主体债的债券就是今天人们熟悉的次级抵押贷款债券(简称次级债) （4）为什么杠杆操作使得次