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20 7. 9 中级财务管理 二、理财学基本概念与技术 多头对敲的损益 　 股价小于执行价格 股价大于执行价格 符号 下降20％ 下降50％ 符号 上升20％ 上升50％ 看涨期权 净收入 0 0 0 ST-X 20 50 看跌期权 净收入 X-ST 20 50 0 0 0 组合净收入 X-ST 20 50 ST-X 20 50 看涨期权 净损益 0-P -5 -5 ST-X-P 15 45 看跌期权 净损益 X-ST-C 15 45 0-C -5 -5 组合净损益 X-ST-P-C 10 40 ST-X-P-C 10 40 20 7. 9 中级财务管理 二 理财学基本概念与技术 9 .3期权投资策略 组合净损益 买入看涨期权 损益 0 S X 买入看跌期权 20 7. 9 中级财务管理 二 理财学基本概念与技术 (三)对敲 空头对敲为同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日相同。 9 .3期权投资策略 空头对敲适应于预期市场价格不会发生剧烈变动的情况。 20 7. 9 中级财务管理 二 理财学基本概念与技术 9 .3期权投资策略 组合净损益 售出看涨期权 损益 0 S X 售出看跌期权 20 7. 9 中级财务管理 二 理财学基本概念与