公司金融(四川大学)…要点.pptVIP

第九章 资本性投资决策 How Can We Estimate The Future Cash Flow of A Project 引言故事 当联邦快递公司开发了一种电子传递服务系统，使用正确的资本预算评估方法一净现值法，却因为现金流量估计的不正确，高估了收入却低估了成本，结果造成联邦快递公司在这项新开发的系统上损失了将近2亿美元。 在资本预算的分析中，最重要亦是最困难的部份便是现金流量的评估 本章主要内容 (1)项目现金流量确定原则 (2) 项目现金流量的估计 (3)资本性投资决策的一般应用 (4)资本性投资决策中的一些深入问题 一、项目现金流量确定原则 项目现金流量：在投资决策中一个项目引起企业现金支出和现金收入增加的数量。 1、相关（不相关）原则 相关现金流（Relevant Cash Flow）：接受该项目直接导致公司未来现金流量的增加量（Incremental Cash Flow） 任何现金流量，不管项目是否采纳都存在则不相关。 2、区分原则（Stand-alone Principle） 一、现金流量确定原则（续） 3、正确识别相关现金流量Incremental Cash Flows （1）沉没成本与投资决策无关Sunk costs don’t m