跨国公司现金管理方案分析(21页)详解.pptVIP

Multinational Finance Multinational Finance Multinational Finance Multinational Finance 第十三章 跨国公司现金管理 * Multinational Finance * 现金管理的目标是在保证公司高效开展经营活动的前提下，尽可能保持最低的现金占用量。 有效的现金管理可以减少用于现金收支平衡和外汇交易的开支，可以将剩余资金投资于有价证券，还可以在出现暂时的现金短缺时获得最低利率的融资。 第十三章 跨国公司现金管理 一、跨国公司现金管理概述 二、转移定价 * Multinational Finance * 第一节 跨国公司现金管理概述 一、现金管理的特点 二、冲销策略 三、现金管理中心 * Multinational Finance * 现金管理的特点 1、现金管理的目的： 2、跨国公司现金管理的特点： -现金数量巨大 -面临现金管理体制的多重性 -现金管理风险多样性 * Multinational Finance * 冲销策略与管理 冲销系统 公司内部冲销策略是指由跨国公司统一协调安排，在公司内部抵消母公司与子公司之间以及子公司相互之间的现金收入和现金支出，只对子公司间结算后的现金净额进行支付。 * Multinational Finance * 冲销策略与管理 例：下表为美国跨国公司内部母公司以及三个子公司之间的现金收支情况。 * Multinational Finance * 支出 收入 美国 德国 日本 加拿大 收入合计 美国 —— 60 80 120 260 德国 40 —— 20 80 140 日本 20 55 —— 50 125 加拿大 10 25 35 —— 70 支出合计 70 140 135 250 595 冲销策略与管理 各关联公司之间外汇交易的冲销 * Multinational Finance * 美国母公司 日本子公司 德国子公司 加拿大子公司 ＄20 ＄60 ＄15 ＄55 ＄35 ＄110 冲销策略与管理 跨国公司内部各子公司各自的净额支付 * Multinational Finance * 支出总额 收入总额 支出净额 收入净额 美国 70 260 —— 190 德国 140 140 —— —— 日本 135 125 10 —— 加拿大 250 70 180 —— 支出合计 595 595 190 190 冲销策略与管理 各关联公司之间外汇交易的多边冲销 * Multinational Finance * 美国母公司 日本子公司 德国子公司 加拿大子公司 ＄10 ＄180 冲销策略与管理 假设转移成本占交易价值的0.5%，冲销的成本优势如下表 * Multinational Finance * 冲销类型 交易总额 交易次数 转移成本 （交易总额0.5%） 相比未冲销交易所节省的成本 未冲销 595 12 2.975 —— 双边冲销 295 6 1.475 1.5 多边冲销 190 2 0.95 2.025 现金管理中心 现金管理中心负责跨国公司所有内部交易以及公司外部独立客户之间的所有交易。 现金管理中心一般设在母公司内部或低税负或零税负国家或地区。 设立现金管理中心的最初动因是避税，现在也积极拓展其他功能。 * Multinational Finance * 第二节 转移定价 一、高加价政策与低加价政策 二、税收效应 三、关税效应 四、规避外汇管制 * Multinational Finance * 第二节 转移定价 转移定价：跨国公司内部母公司与子公司、子公司与子公司之间进行商品、劳务或技术交易时所采用的内部价格 内部价格并非由市场竞争状况决定，而是取决于集团公司的总体利益，由高管决定 * Multinational Finance * 高加价政策与低加价政策 假设跨国公司的产品由制造子公司转移给销售子公司在国外零售时，转移加价较高，则转移部门相对于接收部门所得到的收入总额就较高，称为高加价政策 反之，转移加价较低，则转移部门相对于接收部门所得到的收入总额就较低，称为低加价政策 * Multinational Finance * 高加价政策与低加价政策 当制造子公司和销售子公司的所得税率相同时，无论选取哪种加价政策，整个公司的税前收益和净收益都是一致的 可通过不同的加价政策有目的地操纵子公司的盈利 有助于子公司筹集资金 转移利润 争取更多的成长机会和更宽松的发展空间 * Multinational Finance * 税收效应 所得税率不同时不同加价政策结果比较 * Multinational Finance * 制造子公司（16%） 销售子公司（40%） 整个公司