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金融危机的异同点比较 ——基于对亚洲金融危机、美国次贷危机、 希腊主权债务危机三者的研究 何焰 兰州大学金融班 320100918530 内容提要：亚洲金融危机，美国次贷危机和希腊主权债务危机都有着类似的宏观经济和制度背景，但各次危机又在形式、影响、源头等方面均体现出各自的特征。本文比较了亚洲金融危机，美国次贷危机和希腊主权债务危机爆发的演进过程及原因，并对产生的原因进行了比较，认为历次金融危机的共同点都在于金融市场的不断自由化，各国债务的繁重以及金融市场的虚假繁华引起的资产泡沫。认识各次金融危机爆发的共同性有助于我们更好地防范和应对危机。 关键词：亚洲金融危机 美国次贷危机 希腊主权债务危机 一、引 言 金融危机是指金融资产或金融机构或金融市场的危机。具体表现为金融资产价格大幅下跌或金融机构倒闭或濒临倒闭或某个金融市场如股市或债市暴跌等。由于金融资产的流动性非常强，因此，金融的国际性非常强。金融危机的导火索可以是任何国家的金融产品、市场和机构等。系统性金融危机指的是那些波及整个金融体系乃至整个经济体系的危机。亚洲金融危机、美国次贷危机、希腊主权债务危机都有其特殊性和共同点，值得研究，寻找借鉴之处。 金融危机的特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现较大幅度的贬值，经济总量与经济规模出现较大幅度的缩减，经济增长受到打击，往往伴随着企业大量倒闭的现象，失业率提高，社会普遍的经济萧条，有时候甚至伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。 二、三次危机的演进 （一）亚洲金融危机 1997年月，亚洲金融。一些经济大国的经济开始萧条，国家的政局也开始混乱。可分为三个阶段 第一阶段：1997年7月，泰国宣布浮动汇率制，引发了金融风暴。在泰铢波动的影响下，菲律宾比索、印尼盾、马来西亚林吉特。10月下旬，国际炒家矛头直指香港联系汇率制。接着，11月中旬，韩国也爆发金融风暴。韩元危机1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产日本金融业。于是，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。 第二阶段：1998年初，印尼金融风暴再起，最严重的经济衰退，国际货币基金组织未能预期效果。2月11日，印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。印尼政治经济大危机。受其影响，东南亚汇市，新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到4月8日印尼国际货币基金组织，东南亚汇市暂告平静。1997年爆发的东南亚金融危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境日元的大幅贬值，国际金融形势更加，亚洲金融危机深化。 第三阶段：1998年8月初，乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌，国际炒家香港。香港特区政府予以回击，使国际炒家损失惨重，。同时，国际炒家在俄罗斯更遭惨败。国际炒家在俄罗斯股市投下巨额资金俄罗斯政策突变，国际炒家带动了国家股市汇市的剧烈波动。 美国次贷危机的演进 次贷危机又称次级放贷危机，是指2007年发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡所引起的金融风啸。 次级抵押贷款次级抵押贷款贷款者信用记录和还款能力要求，贷款利率比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力较弱的人，会申请次级抵押贷款购买住房。在，抵押品价值充足，贷款问题；但下跌时，抵押品价值，按揭人收入，面临着贷款违约、房子被银行收回的处境，进而引起按揭提供方的坏帐增加，金融市场的系统风险增加。 06年开始，美国楼市开始，房价，购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资。那即便放贷的机构钱收不回来，把抵押的房子收了，再卖出去也肯定弥补不了这个放贷出去的损失了。那么，由此发行的债券，很多银行，都买了这些债券或者是由这些债券组成的投资组合， 美联储大幅降低联邦基金利率，并打破常规为投资银行等金融机构提供直接贷款及其他融资管道缓解次贷风暴及信用紧缩所带来的各种经济问题、稳定金融市场。美国政府还批准了耗资逾1500亿美元的刺激经济方案，另外放宽了对房利美、房地美等金融机构方面的限制。2008年9月美国财政部接管了濒临破产的房利美和房地美。 （三）希腊主权债务危机的演进 2009年12初，希腊主权债务的信用等级被下调，希腊主权债务危机不断升级，并逐步蔓延至欧元区的其他各国。此次希腊主权债务危机的而演变可以分为三个阶段。 第一阶段：2009年12 月至2010 年4月。这个阶段危机处在萌芽状态。国际社会对于是否应该向希腊提供紧急救助产生纷争。在国际信用评级机构下调了希腊主权债务的信用等级后，希腊国债的信用违约掉期一路看涨。诸如西班牙、葡萄牙、爱尔兰等一些债务负担较重和财政赤字较大的欧元区国家也受其猛烈冲击。欧盟终于决定愿意向有债务危机的成员国