长期筹资决策解读.pptVIP

* 1.财务杠杆——债务利息的影响 原理：企业负债经营，无论利润多少，债务利息是固定的，当利润增加时，每1元利润中所负担的利息相对减少，从而使股东的收益带来更大幅度的提高. （借1元赚1元?借1元赚10元） （1）杠杆效应的表现 假设某企业年销售500万元，成本及各项费用300万元（不包括利息支出），企业所得税率为33％ * 收入500万 减：成本费用300万 税前利润180万 所有者投资600万，借款400万，利率5％ 减：所得税59.4万 税后利润120.6万 权益报酬率20.1％ 减：利息支出20万 收入500万 减：成本费用300万 税前利润200万 所有者投资1000万，没有负债 减：所得税66万 税后利润134万 权益报酬率13.4％ 结论1：负债经营使股东的投资报酬率提高 第一种情况： * 第二种情况： 假设某企业年销售500万元，成本及各项费用400万元（不包括利息支出），企业所得税率为33％ 收入500万 减：成本费用400万 税前利润52万 所有者投资600万，借款400万，利率12％ 减：所得税17.16万 税后利润34.84万 权益报酬率5.8％ 减：利息支出48万 收入500万 减：成本费用400万 税前利润100万 所有者投资1000万，没有负债 减：所得税33万 税后利润67万 权益报酬率6.7％ 结论2： 负债经营 使股