融资融券对股票市场的影响解读.pptVIP

卢云新 2100050208  引言 1 2 3 研究设计和样本选取 文献回顾及假设提出 4 实证分析 5 研究结论 中国证券市场推出融资融券业务已经一年多，改变了我国证券市场单边市的交易模式，为交易方式多元化、流动性加强与股票价格稳定性方面作出了积极贡献。本文通过对A股市场上的90只可以进行融资融券的股票进行研究，通过比较融资融券推出前、后一年的股票波动性和流动性，证明了我国的融资融券制度具有加强股票流动性和稳定股价的作用。 2.1国外融资融券业务的理论研究 （一）融资融券业务与市场波动的关系 融资融券正效用说认为融资融券卖空交易的存在并不会影响股票市场的正常波动， 反而可以起到稳定市场的作用。 于是，我们假设H1：融资融券的推出具有稳定股价的作用 。 （二）融资融券对股票流动性的影响 开展融资融券业务，能有效放大市场内的存量资金，从而增强市场的资金流动性，提高市场交易的活跃性。由于融资融券业务采用保证金交易的形式，投资者只需交纳融资融券标的证券价值一定比例的现金即可进行交易，而且投资者已经持有的证券也可充抵保证金。特别是融券业务增加了市场上股票的供应量，同时融券者的对冲行为又增加了市场的需求量。因此，融资融券业务增加了证券市场的总供给和总需求，又扩大了证券交易的深度，提高了整个证券市场的换手率，客观上有利于提高证券市场的流动性。 3.1 样本选取 本