ETF套利业务详细(45页)摘要.pptVIP

ETF套利业务介绍 内　容　提　要 ETF是什么？ ETFs （ Exchange Traded Funds) 即交易所交易基金，是一种在交易所上市交易的开放式指数基金。 兼具股票、开放式指数基金及封闭式指数基金的优势与特色。 指数化投资管理策略 两种交易方式同时并存 证券实物创设赎回机制 ETFs的功能定位 基本功能：指数投资的股票化 成败关键：跟踪误差的控制 净值——指数跟踪误差： 大规模实物创设赎回 低管理费 价格——净值跟踪误差： 套利机制 ETFs的套利原理 由于ETF同时为交易者提供了两种不同的交易方式。因此ETF具有两个价格：ETF的一级市场净值（一篮子股票的市场价格）和ETF的二级市场价格（ETF在交易所挂牌交易的价格）。 由于ETF的市场价格可能会受到市场供需变化的影响和净值产生一定的偏离，这为我们进行ETF产品进行套利提供了机会。这种偏离的相对程度就是折溢价率： ETF的折溢价率=（ETF二级市场价格-ETF净值）/ETF净值*100% ETFs的套利原理 当ETF出现较大的溢价时，套利者可以通过购买指数成份股组合，将指数组合转换为ETF，并在二级市场出售来获取收益。 当ETF出现较大的折价时，套利者就会买入ETF并以此赎回指数成份股组合，并在二级市场上卖出这一篮子股票来获利。 只要当ETF的折溢价比率大于套利者的套利成本，就可以完成一次T+0的套利操作流程。具体的操作流程见下图： ETF的费率明显低于普通指数基金。 二级市场费用：二级市场交易ETF，交易佣金不超过成交金额的0.3%，不收取印花税。 ETF既可在一级市场申购赎回，也可在二级市场自由交易。且ETF是T日交易，T+1日资金到账，普通指数基金资金到账一般为T+5日。 ETF跟踪指数的效果更好，跟踪误差更小。 内　容　提　要 ETF的发展及前景概述 1991年加拿大多伦多证券交易所推出了世界上第一支ETF。 1993年美国证券交易所推出的标准普尔存托凭证（SPDRs）是现存最早的ETF。 2004年12月30日，华夏基金公司推出了国内第一支ETF，上证50ETF。 截至2009年10月30日，国内市场共6只 ETF基金，分别是： 510180 180ETF 510880 红利ETF 510050 50ETF 510060 央企ETF 159901 深100ETF 159902 中小板 美国市场情况 美国市场情况 全球前五名ETF基金规模稳中有升 美国市场情况 2008年，在美国市场，ETF的交易量也是节节攀升。 10月份交易量达到了3.28万亿美元，约占美国证券总交易量的40%，该比例在9月份与8月份分别是35％与28％。 截至2008年10月，ETF在2008年的总成交量达20万亿美元，比2007年同期上升82.7%。 美国股市近期交易最活跃的前10大证券品种中，有8只左右是ETF。 国内市场情况 国内ETF基金总份额在市场下跌中稳定增长 国内两交易所共6只ETF基金 从2007年9月底的54亿份，逐步增长到2008年9月底的160亿份，增长率为200% 明年将是ETF大发展的一年 央企50ETF与10月27日上市 沪深300ETF可能即将推出 行业ETF成为下一个热点 国际ETF列入计划 内　容　提　要 常用概念 认购：指在本基金募集期内，投资者申请购买本基金基金份额的行为，投资者可以现金或股票方式申请认购。 申购：指在基金合同生效后，投资者申请购买本基金基金份额的行为。 赎回：指基金份额持有人按基金合同规定的条件，要求基金管理人购回本基金基金份额的行为。 申购、赎回清单：指由基金管理人编制的用以公告申购对价、赎回对价等信息的文件，该清单将公告最小申购、赎回单位所对应的各成份证券名称、证券代码及数量。市场券商可以通过交易所高速单向卫星系统、基金公司FTP、交易所网站、基金公司网站获得该文件。 组合证券：指本基金标的指数所包含的全部或部分证券。 常用概念 现金替代：指申购、赎回过程中，投资者按基金合同和招募说明书的规定，用于替代组合证券中部分证券的一定数量的现金。现金替代分为三种类型： 禁止现金替代：是指在申购、赎回基金份额时，该成份证券不允许使用现金作为替代。 可以现金替代：是指在申购基金份额时，允许使用现金作为全部或部分该成份证券的替代，但在赎回基金份额时，该成份证券不允许使用现金作为替代。 必须现金替代：是指在申购、赎回基金份额时，该成份证券必须使用现金作为替代。 替代金额＝替代证券数量×该证券最新价格×（1＋现金替代溢价比例）。 现金差额：指最小申购、赎回单位的资产净值与按当日收盘价计算的最小申购、赎回单位中的组合证券市值和现金替代之差；投资者申购、赎回时应支付或应获