财务管理杠杆效应(53页)摘要.pptVIP

第七章 杠杆效应 学习目标: 　　本章阐述杠杆效应的原理。通过本章学习，应当达到如 下的学习效果： 在了解经营杠杆原理的同时，掌握经营杠杆系数的计算 和应用。 在了解财务杠杆原理的同时，掌握财务杠杆系数的计算 和应用。 在了解总杠杆原理的同时，掌握总杠杆系数的计算和应 用。 第一节 经营杠杆与财务杠杆 一、经营杠杆的概念 　　经营杠杆是指企业在经营决策时对经营成本中固定 成本的利用。因为，在同等产销量的条件下，固定成本比 重越高的企业，单位产品所承担的固定成本就越高；而一 旦扩大了（或减少了）产销量，企业息税前利润的增长幅 度（或降低幅度）就会大于产销量的变化幅度，由此而形 成经营杠杆效应（见表7—1）。 二、财务杠杆的概念 　　财务杠杆是指代表普通股股东利益的企业决策者，在制 定资本结构决策时对债务筹资和优先股筹资的利用。因为， 在企业资本结构一定的条件下，企业从息税前利润中支付的 债务利息和优先股股息是固定的。当息税前利润变动时，普 通股每股收益因债务利息和优先股股息的不变性，其变动率 要大于息税前利润变动率，由此而形成对普通股股东权益的 财务杠杆效应（见表7—2）。 　　表7—2揭示了在资本结构一定的条件下，企业从息税前 利润支付的固定资本成本（债务利息和优先股股利）发挥着 对普通股每股收益的杠杆作用。当息税前利润增加时，每股