财务战略与资金预测(53页)摘要.pptVIP

最常见的回归模型是线性回归模型 ——y＝a＋bx 式中： y ——筹资规模或需要量； a ——不变资金规模； b ——单位业务量所需的变动资金规模； x ——业务量（以销售量代替）。 在实际运用中，需要利用历史资料来确定a、b数值，然后在已知销售预测（x）的基础上，确定筹资规模（y）。 ◆ 资本需要量线性回归预测模型 （1）假设：资本需要量与经营业务量之间存在线性关系 （2）预测模型： 不变资本总额 可变资本额 不变资本——在生产规模一定的情况下，不随产销量变动而变动的资本 可变资本——随产销量变动而变动的资本 y=a+bx y=a+bx 例：某企业2005年至2009的销售量和资金需要量如表所示。假定2010年的销售量为7.8万件，试确定2010年的资金需要量。 年度 销售量（万件） 资金需要量（万元） 2005 5.5 475 2006 5.0 450 2007 6.0 500 2008 6.5 520 2009 7.0 550 预测过程是： （1）根据上表资料，计算整理出下表 年度 销售量（x） 资金需要量（y） x*y x2 2005 5.5 475 2612.5 30.25 2006 5.0 450 2250.0 25.00 2007 6.0 500 3000.0 36.00 2008 6.5 520 3380.0 42.25 2009 7.0 550 3850.0 49.00 N＝5 （2）将表中数据带入下列方程： 得： 2495＝5a＋30b 15092.5＝30a＋182.5b 联立解方程组得： a＝205 b＝49 （3）建立线性回归模型：y＝205+49x （4）在2010年销售量预测为7.8万件条件下，代入模型求得资金需要量： 205+49*7.8＝587.2（万元） 【例】假定ABC公司的销售量与资金总额的历史资料如下表所示。该公司预计2007年的销售量是12.5件。 要求：据回归法预测该公司2007年的资本需要量。 表： ABC公司销售量与资本需要量历史资料 单位:万元 年 份 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 销售量（件） 9 8 9 10 12 14 11 11 13 8 6 7 资本需用量 30000 25000 29000 31000 34000 40000 32000 33000 35000 26000 20000 22000 “工具” 栏→ “数据分析” →“回归” →“确定” →填入相应的内容 Excel 计算 销售量与资本需要量的相关系数0.9575 表明资本需要量与销售量之间的线性关系较为显著 资本需要量预测模型为： y=a+bx=7213+2292x 2007年资本需要量为： y＝7 213＋2 292×12.5＝35?863（万元） 预计2007年的销售量为12.5件 回归分析法的优缺点 优点 简便易行。 利用多个期间的数据寻找出平均的趋势，可以有效地降低个别特殊期间对预测的影响。 缺点 资金需要量与营业业务量之间未必符合线性关系的假定。 完全由历史去预测未来，没有充分考虑价格等因素的变动。 （三）销售百分比法 ☆销售百分比法是根据资产负债表和损益表中有关项目与销售收入之间的依存关系预测短期资本需要量的一种方法 。 ☆基本假设： ⑴报表中所有的项目或要素与销售紧密联系； ⑵目前资产负债表中的各项水平对当前的销售来讲都是最佳水平。 定量预测 Ro：销售利润率 d1：股利支付率 Dep：折旧 ☆基本原理： ☆基本步骤@： 1.编制预计损益表，确定留存收益的增加数 预测期公司股利支付率为零: 留存收益的增加额=净收益 B. 计划年度对投资者分配股利: 留存收益的增加额=净收益× (1－股利支付率) 2.编制预计资产负债表，确定短期资本需要量@ 预计资产负债表编制依据：基期资产负债表有关项目与销售收入的比例关系 敏感性项目 非敏感性项目 资产负债表项目的金额变动与销售增减有直接关系的项目。 资产负债表项目的金额变动与销售增减无直接关系的项目。 ▽ 长期资产和长期负债一般属于非敏感性项目 ▽ 固定资产净值： ① 如果生产能力已饱和，增加销