现代金融和财富管理--庞红教授.ppt

产业间的融合和企业多元化在发生，金融服务在未来会成为企业服务的一种手段，就像互联网服务一样，企业必须借助于金融服务，为消费者提供更多的服务。 埃迪耶德．巴卡斯指出了未来金融世界的四大趋势： 大趋势一：全球化 金融是世界经济新秩序和快速变化的竞技场 大趋势二：人口结构巨变------呈现价值命题的新特征和新前景 中国有可能是世界上第一个步入“老龄社会”的发展中超级大国，中国面临着解决“低收入阶段进入老龄化”的课题。 大趋势三：社会联结紧密------显现新的市场动态和新客户 大趋势四：道德伦理复苏------重视健康和幸福成为金融服务业的新使命 中国要改变以“土地换发展，为产权换发展”，大力发展资本市场，让企业直接面对市场承受风险，不能再躺在银行怀里了，金融体系才健康， 金融服务才发达。 双循环经济下的财富观 实体经济、虚拟经济示意图 证 券 货币 商品 货币 实体经济 虚拟经济 调节机制： 调节机制： 实体经济的调节机制——看不见的手，供给需求形成价格，价格机制发挥作用，它属于社会的经济基础。 金融经济的调节机制——看不见的心，信用信心发挥作用，它属于社会的上层建筑 金融经济又称为货币经济，虚拟经济。 恩格尔系数： 维持生存最基本的支出∕总收入 恩格尔系数与虚拟经济负相关 财富的形式 农业社会：低消费驱动型的经济，？创造财富。 财富的形式是：？ 工业社会：生产驱动型的经济，？创造财富。 财富的形式是：？ 现代社会：投资驱动型的经济，？创造财富。 财富以人们不需要的形式出现。 个人收入 工薪收入 投资收入 家庭收入：（ ） 企业收入：（ ） 国家收入：（ ） 现代财富： 任何东西一交易，其效用对每个人都是不一样的，就会受到人们主观愿望的影响，一交易就会背离它原有的价值。 稀缺性开始成为财富的基本属性 30年前，猪肉，鸡蛋涨价了，老百姓认为通货膨胀了。今天，股市涨了，楼市涨了，老百姓知道通货要膨胀了 如果你不投资，很有可能从中产收入阶层滑向贫困阶层；如果你是个勤劳的工薪阶层，没有从事投资活动，那么你的生活水准必然大幅下降。而善于分析形势的投资者很可能成为先富一族。 这都说明中国进入了资本时代，通过实体经济与资本市场的财富转移，获得了丰厚的收益。而从事实业的人与中产工薪阶层生活水平日益下降。其原因是财产性收入小于工资性收入。 双循环经济下，出现： 投资产业化——私募基金应运而生 管理职业化——铁打的企业，流水的股东 企业商品化——企业上市、中小板、创业板、非上市股权转让市场 企业故事中的角色 1 资本家（大股东，投资人） 2 企业家： 3 股权投资人（PE、GP、VC) 4 真正的投资人 购买私募基金的人，追求收益(LP) 5 股票投资人 中国的财富 货币是社会财富的契约 人们付出诚实的劳动，拿到货币——社会公认的财富权利的凭证，这个权利可以兑换相同价值的产品和服务。 生产力的解放拉动了GDP增长，也提高了中国人的货币收入。 中国改革开放30年，中国经济爆炸性增长，源于两级火箭的推动。 第一级火箭是农村工业化，乡镇企业一军突起，机制灵活，市场嗅觉灵敏。创造了1.3亿惊人规模的就业机会，农民收入5年翻了一番,对GDP的贡献最高曾超过50%。 对中国生产率带来第二次重大革命的是，2001年中国加入WTO。这是中国经济起飞的第二级火箭——全球化。 资本 国际会计标准委员会：能直接或间接带给企业现金或现金等价物的要素。 经济学家费雪：只要能导致收入增加的东西都是资本。 资本即投资要素。 企业如何在资本运营中成长 企业发展的三种模式 产品运营——企业规模较小 扩张的途径：依靠企业利润的积累 品牌运营——企业有了一定的规模 扩张的途径： 依靠侵占上下游的资金 资本运营——企业需要迅速扩大规模 扩张的途径：依靠外源融资 股权融 资 私募股权基金 （PE） 首次公开发行 （IPO） 银行贷 款 公开市场发行 企业债券 债权融资 私募融 资 公募融 资 风险投资、天使投资 PRE-IPO基金 公开上市 后续股权融资 可转换证券融资 企业并购重组 私人股权基金LBO退市 企业成长曲线 企业各发展阶段的金融解决方案 孵化期 成长期 成熟期 资本分类 现金资产——用于投资的现金，是企业的血液，决定企业的寿命。 实体资产——实物资产和无形资产，是企业持续发展的保证，是利润的源泉。 信贷资产——债权资产，银行贷款和应收账款，是企业的输血机。 证券资产——各种有价证券，关乎着企业的治理功能和价值。 它们是可以相互转换的，由此改变着企业的价值 现金资产 证券资产 信贷资产 实体资产 (15) (5