历次股灾的回顾和启示讲解.ppt

回顾历史中的股灾 * * 第二章 日本、美股和台湾股灾 第一章 股灾概念和影响 目录 第三章 后续市场的表现 第四章 启示录 * 股灾（The Stock Market Disaster）是股市灾害或股市灾难的简称。它是指股市内在矛盾积累到一定程度时，由于受某个偶然因素影响，突然爆发的股价暴跌，从而引起社会经济巨大动荡，并造成巨大损失异常经济现象。股灾不同于一般的股市波动，也有别于一般的股市风险。 ①突发性。每次股灾，几乎都有一个突发性暴跌阶段。 ②破坏性。股灾毁灭的不是一个百万富翁、一家证券公司和一家银行，而是影响一个国家乃至世界的经济，使股市丧失所有的功能。一次股灾给人类造成的经济损失，远超过火灾、洪灾或强烈地震的经济损失，甚至不亚于一次世界大战的经济损失。 ③联动性。一是经济链条上的联动性，股灾会加剧金融、经济危机。二是区域上的联动性，一些主要股市发性股灾，将会导致区域性或世界性股市暴跌。 ④不确定性。股灾表现为股票市值剧减，使注入股市的很大一部分资金化为乌有；股灾会加重经济衰退，工商企业倒闭破产，也间接波及银行，使银行不良资产增加；在股市国际化的国家和地区，股灾导致股市投资机会减少，会促使资金外流，引发货币贬值，也冲击着金融市场 股灾的定义，特点和影响 * 本轮A股的股灾统计数据。 6月15日开始调整，截止7月9日，调整18个交易日，期间当日跌幅超过5%幅度5次，上证指数调整幅度34%幅度，创业板指数调整幅度最深42%，沪深300，34%幅度。下跌幅度与暴跌周期均已超出“5·30”, 对比 2007年5.30由于印花税提高，最低调整幅度23%，调整周期5个交易日，指数跌幅大于5%只有两次，震荡调整41个交易日后新高 下跌速度急，多数个股出现连续跌停，场外配资和高杠杆资金得到血洗，融资融券收到严重冲击，融资余额急速下降8000亿 影响大，出现A股史上最大停牌潮和增持潮，政策救市力度历史罕见 * 1989年日本股灾，迟到的救市 1989年12月，东京交易所最后一次开市的日经平均股指高达38915点，这也是投资者们最后一次赚取暴利的机会。进入90年代，股市价格旋即暴跌。到1990年10月份股指已跌破20000点。1991年上半年略有回升，但下半年跌势更猛。1992年4月1日东京证券市场的日经平均指数跌破了17000点，日本股市陷入恐慌。8月18日降至14309点，基本上回到了1985年的水平。到此为止，股指比最高峰期下降了63%，上市股票时价总额由1989年底的630万亿日元降至299万亿日元，3年减少了331万亿日元，日本股市的泡沫彻底破灭。 * 1、1992年不少大公司的赤字高达400亿日元以上。对外资本交易方面，由于对外证券交易额减少，出现长期资本收支盈余，日本戏剧性地变为了资本输入大国。 2、另一方面由于股市疯狂上涨，吸引企业都转向直接融资，银行被迫以风险大的企业和非银行金融机构为主要融资对象，从而间接地导致了银行业的危机。 3、泡沫破灭后，日本经济形势急转直下，立即呈现设备投资停滞、企业库存增加、工业生产下降、经济增长缓慢的局面。影响所至，连房地产也未能幸免。 1989年日本股灾，迟到的救市 * 随着股市的下跌，经济的下滑和地价的下降，日本的泡沫经济崩溃了，随着危机的进一步加深，众多银行和金融机构面临生存危机，甚至破产倒闭。面对股市的大跌，日本政府在 1995 年前按照传统的危机处理方式来被动解决金融机构出现的问题，日本货币当局重新转向扩张性的货币政策，连续降低利率(在随后失去的十年中，利率降低到零)增加货币供应，但是收效甚微。日本政府也采取了扩张性的财政政策来稳定股市和经济，但力量太小，几无成果。日本政府直到 1998 年10月才宣布开始直接将资金注入到问题金融机构中，市场对于救援计划的反应非常正面，日本的银行股在救援计划公布后三个月内上涨 20%、一年后上涨 88%，直接注资的救援效果较先前宽松货币政策，或是刺激财政方案来得直接，但到此时，日本经济已经度过了“失去的十年”，救市效果不能称之为好。 日本金融危机发生后直到 1998 年才出台大规模的救市政策，最终整体花费成本占总体经济?GDP 的 13%，居历次金融危机之冠。 1989年日本股灾，迟到的救市 * * * * * * * * * * 台湾86-90股灾 * 台湾两次股灾 Sheet1 Chart1 1992年 4月 1日 1990年 8月30日 1990年 3月20日 1989年 5月31日 1987年 2月23日 1986年11月 1日 1986年 4月21日 1986年 3月10日 1986年 1月30日 1981年 3月18日 1980年11月 6日 1980年 8月20日 19