确定性评价方法资料.ppt

* * * * 互斥方案的比较选择 一、净现值法 首先应排除NPV0的方案 例：有三个互斥方案，寿命期均为10年， ＝10％，各方案的初始投资和年净收益见下表，在三个方案中选择最佳方案。 * * NPV(A)=-49+10× (P/A,10%,10) ＝12.44(万元)  NPV(B)=-60+12×(P/A,10%,10)=13.73 NPV(C)=-70+13×(P/A,10 %,10) = 9.88 (万元) * * （a）论证一致 （b） 论证不一致 （c） 论证一致 由于企业以获取最大利润为目标，对于本例应选B方案。 1 2 1 NPV NPV1 NPV2 i 1 2 NPV NPV2 NPV1 i NPV NPV1 NPV2 (a) (b) (c) 1 2 * * 二、△NPV差额净现值法 设 判别准则： △NPV≥0，投资大的方案优 △NPV＜0，投资小的方案优 与NPV大者为优的论证是一致的，因此直接用NPV大者优比△NPV法更为简单。 * * 上例中， ＝ -11+2×(P/A,10%,10)=1.29(万元）0＝－(70-60)+(13-12)×（P/A,10%,10)=-3.86(万元）0所以B为最优方案，与NPV法比较结论一致。 * * 两方案净现值相等时的收益率。 判别准则： 投资大的方案优； 投资小的方案优； 表明投资大的方案所投资的收益率恰好等于既定的收益率。 * * IRR、△IRR、NPV三者的关系 NPV 0 i B A ———— A是投资大的方案 * * 在上例中，B与A比，-（60-49）＋（12－10)(P/A, ,10)=0 =12.6%10% ∴B优（投资大）B与C比，-（70－60）＋（13－12)(P/A, ,10)=0 =0.1%10% ∴B优（投资小） △IRR与NPV、 △NPV比较论证一致。  △IRR适用于无法确定 的场合。 * * 一般不能按IRR的大小排序来决定方案，IRR法只用于独立方案评价，不用于多方案比较。 △IRR只反映增量现金流的经济性，不能反映方案自身的经济性。△IRR只用于方案间比较，不能根据△IRR来决定方案的取舍。 * * 独立方案和混合方案的比较选择 一、独立方案的选择 一组独立方案可选择一个或多个方案，也可能一个方案也不选，独立方案的现金流量与经济效果具有可加性。 （一）无资源限制 只要方案可行，即可入选。 （二）有资源限制 1、方案组合法 * * 例：有3个独立方案A、B和C，寿命期都是10年，现金流量如下表所示。基准收益率为8％，投资资金限制为12000万元。要求选择最优方案。 * * 解： 组合有2^3-1=7个NPV最大者为5，即A+C入选，应排除 的单个方案和总投资额超过限额的组合。 * * (2)净现值率排序法资金总额380万元， * * 优先顺序为D—A—E—C—B—GNPV最优组合为D、A、E、B、C同样此法不能保证最佳组合只有当各方案投资占投资比例很小或入选方案正好分配完总投资时才能得到最优组合方案。 * * 寿命无限的互斥方案比较 一、寿命无限的互斥方案比较 例：某桥梁工程，初步拟定2个结构类型方案，A方案I＝1500万元，年维护费为10万元，每5年大修一次，费用为100万元，B方案I＝2000万元，年维护费为5万元，每10年维修一次，费用为100万元，问哪一个方案更经济？ 两种方法： * * 1、现值法   A方案更经济。 2、年值法 A方案更经济。 * * 混合型方案的经济效果评价 P84 千住—伏见—中村方法（差量效率指标排序法） 1、淘汰无资格方案 2、计算有资格方案的差额内部收益率 3、按差额内部收益率从大到小排序绘图 4、计算资金成本率，由小到大排序绘图 5、标注资金供给条